Federal loan bond (OFZ) ay mga bono na inisyu Ministri ng Pananalapi ng Russian Federation(Minfin ng Russia). Ang data ay data ng kupon, ibig sabihin, ibinibigay nila pagbayad ng interes Sa pamamagitan ng mga kupon. Para sa ilang release OFZ Ang bahagyang pagbabayad ay ibinibigay sa ilang partikular na petsa denominasyon(may tinatawag na amortisasyon ng utang nanghihiram[bond] bago ).
Ang mga bonong ito ay nasa ilalim ng mga bono ng gobyerno. Sa pamamagitan ng kapanahunan, ang mga OFZ ay maaaring panandalian, katamtaman o pangmatagalan. Siyanga pala, nasa . - fixed o variable na rate ng kupon.
Mga uri ng OFZ (federal loan bonds)
Ang mga Federal loan bond (OFZ) ay ang mga sumusunod na uri:
- OFZ-PK(Kasama ang variable na kupon) - nagsimulang mailabas ang mga naturang OFZ noong 1995, at pagkatapos ng krisis noong 1998, ang kanilang paglaya ay hindi na ipinagpatuloy. Ang kupon ay binabayaran tuwing anim na buwan. Nagbago ang halaga ng rate ng kupon at natukoy ng weighted average na ani sa GKO para sa huling 4 na sesyon ng pangangalakal.
- OFZ-PD(Kasama ang permanenteng kita) - nagsimulang gawin noong 1998. Ang kupon ay binayaran isang beses sa isang taon at naayos para sa buong panahon ng sirkulasyon.
- OFZ-FD(Kasama ang nakapirming kita) ay lumitaw noong 1999. Ang mga ito ay inisyu sa mga may-ari ng GKO at OFZ-PK, na nagyelo noong 1998 bilang isang pagbabago. Ang panahon ng kapanahunan ay 4-5 taon. Ang kupon ay binayaran kada quarter. Ang rate ng interes ay nabawasan taun-taon (30% sa unang taon, 10% - sa pagtatapos ng panahon ng sirkulasyon).
- OFZ-AD(Kasama ang amortisasyon ng utang) - para sa mga naturang OFZ, ang pana-panahong pagbabayad ng pangunahing halaga ng utang ng Ministri ng Pananalapi sa mamumuhunan ay nagaganap.
- OFZ-IN(Kasama ang na-index na denominasyon) ay ginawa mula noong 2015. Ang nominal na halaga ng mga bono ng OFZ-IN ay buwanang na-index para sa darating na buwan alinsunod sa index ng presyo ng consumer para sa mga kalakal at serbisyo sa Russian Federation.
Sarado na ang talakayan.
Ang isang graph na naglalarawan sa yield ng mga bono ng gobyerno, depende sa natitirang oras hanggang sa kanilang maturity, ay maraming masasabi tungkol sa estado ng ekonomiya ng bansa. Sa normal na estado ng isang lumalagong ekonomiya, mas mahaba ang natitirang oras hanggang sa kapanahunan ng mga bono, mas mataas ang interes sa kanila. Ang mga paglihis mula sa perpektong modelo ay maaaring mangahulugan ng mga problema sa ekonomiya, at kung mas malaki ang mga paglihis na ito, mas malala ang problema. Ano ang ani ng OFZ para sa ngayon ayon sa Central Bank ng Russian Federation, na ipinakita ng curve ng ani ng bono ng gobyerno sa ngayon.
OFZ yield para sa araw na ito mula sa Central Bank ng Russian Federation
Noong Agosto 27, 2018, ang mga ani ng mga federal loan bond na inilathala sa website ng Central Bank ng Russian Federation, depende sa maturity, ay ang mga sumusunod:
Ang OFZ yield curve ay ang sumusunod na curve:
Larawan: cbr.ru
Ang isang pagsusuri sa kurba ng ani ay nagmumungkahi na kahit na ang pangkalahatang iskedyul ay malapit sa perpekto, na nagpapakilala sa paglago ng ekonomiya, ang ilang mga problema ay sinusunod pa rin.
Una sa lahat, pinag-uusapan natin ang isang maliit na pahinga, na makikita sa pinakatuktok ng graph. Ang mga yield ng OFZ ay bumababa pagkatapos umakyat sa 8.79% kada taon para sa mga bono na nag-mature sa loob ng 15 taon. Ang mga bono na may mga maturity na 20 at 30 taon ay nagbibigay ng mas mababang kita.
Sa di-tuwirang paraan, ito ay nagpapahiwatig na sa mahabang panahon, ang mga mamumuhunan ay mas tiwala sa ekonomiya ng ating bansa kaysa sa katamtamang termino.
Ang isang mas kapansin-pansing kink sa kaliwang kalahati ng graph ay nagpapahiwatig na ang mga mamumuhunan ay tumitingin sa mga prospect para sa ekonomiya ng Russia na may higit sa isang taon ng pangamba. Ang mga panganib sa pamumuhunan ay tumaas nang husto, at ang mga ani ng OFZ ay tumaas din.
Larawan: www.pxhere.com Ano ang sinasabi ng OFZ yield curve ngayon
Kaya, kung susuriin natin ang tsart ng ani ng OFZ mula sa punto ng view kung paano nakikita ng mga kalahok sa merkado ang mga prospect para sa Russia, lahat ng bagay na lumampas sa abot-tanaw ng higit sa isang taon ay mukhang malabo para sa kanila. Kung sa loob ng isang taon ang lahat ay higit pa o hindi gaanong malinaw, at ang mga panganib ay kilala, kung gayon sa hinaharap ang lahat ay hindi mahuhulaan.
Gayunpaman, sa mahabang panahon, sa loob ng 15 taon o higit pa, tinatasa ng mga mamumuhunan ang mga pagkakataon para sa paglago ng ekonomiya ng Russia bilang mabuti.
Ang pagbaba sa mga ani ng OFZ para sa naturang panahon ay nagpapahiwatig ng pagbawas sa mga panganib para sa mga mamumuhunan, bagama't hindi makabuluhan.
Malamang, ang isang matalim na pagtaas sa panganib ng mga pamumuhunan sa hinaharap para sa higit sa isang taon ay nauugnay sa hindi mahuhulaan ng sitwasyong pampulitika. Sa isang banda, ang mga awtoridad ng Russia sa anumang sandali ay maaaring gumawa ng mga hakbang na negatibo para sa kanilang sariling ekonomiya at pagiging kaakit-akit sa pamumuhunan ng bansa. Sa kabilang banda, ito ay susundan ng agarang tugon mula sa ibang mga estado sa anyo ng mga parusa at isa pang uri ng paglala ng relasyon. Hanggang sa magbago ang sitwasyong ito, ang Russia ay mananatiling isang uri ng baril ng pulbura na maaari lamang mamuhunan nang may matinding pag-iingat.
Ipinapaliwanag ng video na ito kung paano kalkulahin ang rate ng interes na walang panganib. Sinuri ito sa halimbawa ng 5 pamamaraan ng pagtatasa.
rate ng libreng panganib- ito ang porsyento ng kakayahang kumita na maaaring makuha kapag nagtatrabaho sa isang partikular na instrumento sa pananalapi. Ang pangunahing kondisyon ay ang pagkakaroon ng zero credit risk. Ang anumang asset ay maaaring isang investment object, mga pamumuhunan kung saan may kaunting mga panganib para sa mamumuhunan. Kasabay nito, sa pagsasagawa, walang ganap na ligtas na mga instrumento sa pananalapi - palaging may panganib.
rate ng libreng panganib sa Ingles ay parang "Risk free rate" - isang rate na walang panganib.
rate ng libreng panganib kadalasang tinutumbasan ng kita sa isang walang panganib na pamumuhunan. Halimbawa, sa USA - ito ay 10-taong mga bono ng gobyerno, ang panganib ng pamumuhunan kung saan ay itinuturing na minimal, sa Russia - mga bono ng gobyerno ng OFZ, mga deposito sa bangko.
Ang kakanyahan ng rate na walang panganib
Ang isyu ng kakayahang kumita ng mga pamumuhunan at ang antas ng panganib para sa mga namumuhunan ay nagiging mas nauugnay. Kasabay nito, ang mga pangunahing tagapagpahiwatig ng pagtatasa ay dalawang parameter - ang direktang capitalization ratio at ang discount rate. Kapag kinakalkula ang bawat isa sa mga parameter, ito ay ang walang panganib na rate ng pagbabalik na pinakamahalaga.
Bilang karagdagan, para sa mga modelo para sa pagkalkula ng rate ng diskwento: pagpepresyo ng arbitrage, pagtatasa ng capital asset at pinagsama-samang konstruksyon, ang panimulang punto ay ang walang panganib na rate ng pagbabalik. Mahalagang tandaan na ang rate na walang panganib ay maaaring may dalawang uri:
- nominal na rate na walang panganib kumakatawan sa rate ng interes para sa mga pangunahing uri ng pamumuhunan na may kaunting panganib;
ay ang tunay na risk-free rate. Ang kakaiba ng parameter na ito ay isinasaalang-alang ang kasalukuyang antas ng inflation. Ang pagkalkula ng tunay na rate ay napaka-simple - ang kasalukuyang parameter ng inflation ay ibinawas mula sa nominal (nominal) na rate.
1. Para sa mga naturang asset, nakatakda ang isang pangmatagalang rate, na isinasaalang-alang ang lahat ng potensyal na panganib.
2. Ang rate ng 10-year bond sa time range nito ay halos magkapareho sa rate ng investment portfolio ng mga securities mula sa S&P 500 index. Bilang karagdagan, ang interest rate ng asset ay katulad sa mga parameter sa risk premium at beta na nagpapakilala sa portfolio na nabanggit sa itaas.
3. Ang rate ng isang 10-taong bono (hindi katulad ng parehong 30-taon) ay hindi gaanong madaling kapitan sa mga pagbabago sa rate ng inflation. Samakatuwid, ang beta (parameter ng panganib) nito ay magiging mas mababa kaysa sa iba pang mga asset. Sa kabilang banda, ang premium ng pagkatubig para sa isang 10 taong gulang ay maaaring bahagyang mas mababa kaysa sa isang 30 taong gulang. Ngunit ito ay isang detalye na hindi mahalaga sa praktikal na aplikasyon.
Maraming mga katanungan ang lumitaw sa pagkalkula ng premium ng panganib. Kung sa mga seguridad ng US ang parameter na ito, bilang panuntunan, ay nasa harap ng iyong mga mata, kung gayon para sa Europa ito ay kailangang kalkulahin. Kaya para sa Germany, ang risk premium ay kinakalkula bilang ang pagkakaiba sa pagitan ng mga rate ng mga panandaliang bono ng pamahalaan at ang antas ng tubo ng Frankfurt stock index para sa panahon (70s-85s ng huling siglo). Kasabay nito, sa karaniwan, ang figure na ito ay halos 4%.
Tulad ng para sa Russia, dito ang konsepto ng isang walang panganib na rate ay maaari lamang gamitin nang pormal. Bilang isang patakaran, ang pagkalkula ng parameter ay batay sa mga daloy ng pera sa US dollars. Ngunit mayroon ding mga instrumento ng pagtaas ng pagiging maaasahan - ito ay mga seguridad ng gobyerno (OVVZ, GKO, Eurobonds), mga deposito ng dayuhang pera (halimbawa, mga deposito sa Savings Bank ng Russian Federation) at iba pa.
Ang mga pangunahing layunin ng paglalapat ng walang panganib na rate
rate ng libreng panganib ay ang panimulang punto para sa karamihan ng mga mamumuhunan. Sa tulong nito, maaari mong kalkulahin ang pinakamababang antas ng kita mula sa ilang mga pamumuhunan. Kung ang investment portfolio ay magbubunga ng mas mababa sa risk-free rate, kung gayon ito ay itinuturing na hindi epektibo at dapat suriin.
Iyon ang dahilan kung bakit kapag sinusuri ang mga pamumuhunan, kasama sa rate ng diskwento ang rate ng interes na walang panganib at ang premium na panganib. Ang prinsipyo ng pagkalkula ay simple. Ang discount rate ay ang kabuuan ng risk premium at ang risk-free na interest rate. Kasabay nito, ang premium ng panganib ay kinabibilangan ng iba't ibang uri ng mga panganib - macroeconomic, teknikal, produksyon at industriya.
Sa mga nagdaang taon, ang rate na walang panganib ay lalong makikita sa iba't ibang modelo ng pamumuhunan - mga pagtatasa ng presyo (DCAMP, WACC, CAMP at iba pa), pati na rin ang mga pagtatasa ng kahusayan sa pamumuhunan (PI, DPP at iba pa).
Paano matukoy ang rate ng interes na walang panganib?
Bago magpatuloy sa pagsusuri at pagkalkula ng parameter, mahalagang matukoy ang mga asset. Dapat mong maunawaan kung aling asset ang walang panganib. Ang ganitong mga tool ay dapat matugunan ang tatlong pangunahing kondisyon:
- magkaroon ng isang tiyak na kakayahang kumita, na maaaring malaman ng mamumuhunan nang maaga (bago gumawa ng mga pamumuhunan);
— magkaroon ng pinakamababang antas ng panganib na may kaugnayan sa pagkawala ng kapital (kahit na sa ilalim ng force majeure na mga pangyayari);
— magkaroon ng mahabang panahon ng sirkulasyon na naaayon sa buhay ng kumpanyang pinahahalagahan.
Ang mga kundisyon na nakalista sa itaas ay kilala at detalyado sa aklat na "Pamumuhunan" ng tatlong masters of investment - Bailey, Alexander at Sharpe.
Madalas na tinutukoy bilang walang panganib na mga seguridad, na ginagarantiyahan ang isang matatag na kita at isang minimum na posibilidad ng hindi pagbabayad. Kasabay nito, ang mga securities na inisyu ng mga legal na entity ay hindi maaaring maging priori na walang panganib. Samakatuwid, tanging ang mga seguridad ng gobyerno ang maaaring iuri bilang mga instrumento.
Ngunit kahit na sa kaso ng mga bono ng gobyerno, may mga sumusunod na panganib:
- mga rate ng muling pamumuhunan. Ang kakanyahan ng naturang panganib ay ang hindi mahuhulaan ng pag-uugali ng isang mamumuhunan na maaaring mamuhunan ng perang natanggap sa pagtatapos ng bisa ng seguridad. Ang ganitong panganib ay may kaugnayan sa kaso kapag ang maturity ng asset ay mas mababa kaysa sa nakaplanong panahon ng pamumuhunan ng kalahok sa merkado;
- rate ng interes. Sa kabuuan, may panganib na magbago ang rate ng interes pagkatapos mabili ang seguridad. Kung ang isang mamumuhunan ay nagpaplano na mamuhunan ng pera para sa isang panahon na mas maikli kaysa sa kapanahunan ng asset, kung gayon ang gayong pamumuhunan ay halos hindi matatawag na walang panganib. Hindi niya alam kung ano ang magiging rate sa pagtatapos ng panahon ng paghawak ng asset.
Ang pinakamahusay na pagpipilian ay ang pumili ng mga mahalagang papel na, sa mga tuntunin ng kapanahunan, ay nag-tutugma sa panahon ng pamumuhunan ng mamumuhunan mismo. Kasabay nito, ang isang obligadong kondisyon ay ang pagtatasa ng walang panganib na rate, na dapat isagawa na isinasaalang-alang ang dalawang uri ng mga rate - foreign exchange at ruble. Para sa pagkalkula, maaari mong gamitin ang formula na hinango ni I. Fisher noong 30s ng ika-20 siglo:
Kung saan ang Rp ay ang tunay na rate, ang Rn ay ang nominal na rate, at ang J inf ay isang parameter na isinasaalang-alang ang rate ng inflation (bawat taon).
Upang i-convert ang ruble na walang panganib na rate sa dolyar, maaari mong gamitin ang mga sumusunod na formula:
, kung saan ang Dv, Dr ay ang currency at ruble na walang panganib na mga rate, ayon sa pagkakabanggit, at ang Kurs ay ang exchange rate rate (ipinahayag bilang isang porsyento).
Upang masuri ang walang panganib na rate ng interes sa Russia, kaugalian na gumamit ng limang tool:
- mga bono ng gobyerno ng Russian Federation;
- rate ng refinancing ng Bank of Russia;
— mga rate sa interbank loan (MIACR, MIBOR, MIBID);
— mga bono ng ilang bansa sa Kanluran, LIBOR;
— mga deposito ng pinaka-maaasahang mga bangko sa Russia.
Isaalang-alang natin ang bawat isa sa mga pagpipilian nang mas detalyado:
1. Mga bono ng pamahalaan ng Russian Federation ay ipinakita sa parehong currency at ruble na katumbas. Sa kasong ito, maraming pangunahing uri ng mga papel ang maaaring makilala:
— GDO Ito ay mga bono na na-kredito para sa isang 30-taong panahon. Ang validity period ng mga securities ay mula Hulyo 1, 1991 hanggang Hulyo 1, 2021. Ang isyu ng mga seguridad ay ginawa sa anyo ng mga blangko na may mga kupon. Ang pagbebenta ng mga bono ay posible lamang sa mga legal na entity. Ang ani sa mga bono ay binabayaran isang beses sa isang taon, ang pagbabayad ay ginawa sa pamamagitan ng bank transfer. Ang pera ay inilipat sa account ng may hawak ng seguridad.
Hindi tulad ng mga bono, na tatalakayin natin sa ibaba, ang mga GDO ay halos hindi sikat. Ang mga mahalagang papel na ito ay hindi matatagpuan sa pangalawang merkado. Ang pangunahing pangangailangan ay nabuo ng mga kompanya ng seguro, na kinakailangang maglagay ng ikasampu ng kanilang mga reserba sa mga bono ng gobyerno;
— OGSS– panandaliang mga securities ng utang ng sample ng estado. Layunin ng isyu na makaakit ng pondo mula sa populasyon para magtagpi-tagpi ng "butas" sa budget. Ang panahon ng kapanahunan ay karaniwang 1-2 taon. Ang unang isyu ay nagsimula noong 1995;
— GKO- isa sa mga pinakasikat na uri ng mga bono. Mayroon itong panandaliang karakter, samakatuwid, bilang isang rate na walang panganib, ang paggamit nito ay hindi naaangkop. Ang isyu ng mga GKO ay nasa ilalim ng kontrol ng RF Ministry of Finance;
— OFZ o Federal Loan Bonds. Ang isyu ng mga bono ay pinangangasiwaan ng Ministri ng Pananalapi ng Russia. Ang mga function ng serbisyo ay isinasagawa ng Central Bank ng Russian Federation. Ang mga mamamayan ng Russian Federation at mga dayuhan, indibidwal at legal na entity ay maaaring kumilos bilang mga may hawak ng bono. Mayroong tatlong uri ng mga ito:
- OFZ-PK - lumitaw sa sirkulasyon mula noong 1995 at ngayon ay halos wala na sila. Kapag kinakalkula ang rate na walang panganib, hindi sila ginagamit;
— OFZ-PD – mga bono na may patuloy na kita ng kupon. Ang unang isyu ay 1996. Termino ng sirkulasyon - mula isa hanggang tatlong taon;
— OFZ-FD – mga securities na may fixed coupon income. Simula ng pagpapalabas - 1999. Ang panahon ng sirkulasyon ay 4-5 taon.
Sa esensya, ang rate ng interes na walang panganib ay 10.48% (ang pangmatagalang rate). Kasabay nito, sa lahat ng mga instrumento na nakalista sa itaas, ang pinakamahusay na mga pagpipilian ay OFZ-PD at OFZ-FD.
OVVZ - ang mga bono ng isang panloob na pautang sa pera ay mukhang mas promising. Ang maturity ng bawat bono ay iba, ngunit para kalkulahin ang risk-free rate, mas mabuting kumuha ng mga bond na may pinakamataas na maturity. Ngunit kung ihahambing sa isang Eurobond, mas mataas ang antas ng panganib ng OVVZ.
Ang Eurobond ay isang seguridad na inisyu ng gobyerno ng Russia, mga kumpanya ng korporasyon at munisipyo para sa paglalagay sa labas ng Russian Federation. Ang pagpapalabas ng huli ay nagsimula noong 1996. Sa mga sumunod na taon, patuloy na tumaas ang output. Sa susunod na tatlong taon, mula 1996 hanggang 1998, ang Eurobonds ay inisyu sa Russian Federation. Ang pagkatubig ng naturang mga mahalagang papel ay dahil sa malaking bilang ng mga namumuhunan.
2. Rate ng refinancing ng RF- ito ay isang tiyak na porsyento kung saan ang Central Bank ng Russian Federation ay nagpapahiram sa iba pang mga komersyal na organisasyon sa pananalapi at kredito sa ilalim ng programa ng refinancing. Maaaring gamitin ang rate na ito bilang isa sa mga pangunahing benchmark para sa pag-akit ng kapital at sa karagdagang paglalagay nito. Ayon sa batas ng Russian Federation, ang mga pautang ng Central Bank ng Russian Federation ay ibinibigay para sa isang panahon ng hanggang anim na buwan. Samakatuwid, ang instrumento na ito ay halos hindi matatawag na walang panganib.
Ang rate ng refinancing ng Central Bank ng Russian Federation ay hindi nagbago sa nakalipas na tatlong taon at 8.25%.
3. Sa kabuuan, mayroong tatlong uri ng interbank loan sa Russian market - MIACR, MIBID at MIBOR. Ang mga rate ay kinakalkula mula noong 1996. Sa ngayon, ang mga rate na ito ay:
Kasabay nito, ang rate na walang panganib (para sa maximum na panahon) para sa MIBID ay 13.18%, at para sa MIBOR - 15.18%. Ang downside ng interbank lending rates ay ang mga ito ay panandalian. Bilang karagdagan, sa proseso ng pagtatasa ng kakayahang kumita, ang panganib ng hindi pagbabayad ng utang ay inilalagay din, kaya ang porsyento na ito ay hindi dapat isaalang-alang bilang batayan.
4. Mga bono ng ilang bansa sa Kanluran ay isa pang promising option. Madalas na iminumungkahi na gamitin ang LIBOR rate ng London interbank market, ngunit dahil sa maikling termino nito, mukhang hindi kapani-paniwala ang pagpipiliang ito.
Mas kawili-wili ang 10-taong US bond (nabanggit na namin ang mga ito sa itaas). Ang kanilang ani hanggang sa kapanahunan ay 2.21%. Kabilang sa mga pinaka-maaasahang bansa ang UK (1.98%) at Japan (0.37%). Kaya, ang rate ng interes na walang panganib ay nasa hanay mula 0.37 hanggang 2.21%.
5. Mga deposito sa maaasahang mga bangko ng Russia. Dito limitado ang aplikasyon ng mga rate sa dalawang dahilan. Una, ang tagal ng mga deposito sa karaniwan ay hindi masyadong mahaba at limitado sa 3-5 taon. Pangalawa, ang panganib ng naturang mga pamumuhunan ay mas mataas kaysa sa mga pamumuhunan sa mga bono ng gobyerno. Ngunit sa pagsasagawa, ang mga deposito ng malalaking bangko ng Russia ay ginagamit pa rin upang masuri ang rate na walang panganib.
Ang pinaka maaasahan ay kinabibilangan ng Sberbank, VTB, Gazprombank at VTB-24. Ang average na rate ng pangmatagalang deposito sa rubles ay 11-12%, sa dayuhang pera - 7-8%
Kaya, ang mga instrumento na may pinakamalaking pagiging maaasahan (kondisyon na walang panganib), na maaaring magamit upang matukoy ang rate na walang panganib, ay kinabibilangan ng:
- mga bono ng gobyerno sa rubles - OFZ at GKO;
— mga bono ng gobyerno sa dayuhang pera – Eurobonds at OVVZ;
- mga rate sa mga deposito ng Sberbank ng Russian Federation at iba pang pinaka maaasahang mga bangko sa Russia.
Federal loan bond (OFZ)- ito ay isa sa mga uri ng mga mahalagang papel sa Russia, na inisyu ng Ministri ng Pananalapi. Sa katunayan, mayroon silang isang karaniwang format, ang kanilang tampok lamang ay ang pagiging maaasahan ng mga papel ay ibinibigay ng estado mismo.
Ano ang kakanyahan ng mga pederal na bono?
Sa katunayan, sa pamamagitan ng pagbili ng OFZ, nagpapahiram ka ng pera sa estado para sa isang tiyak na panahon. Sa ilalim ng OFZ, makakatanggap ka ng kita ng kupon (karaniwang isang beses bawat anim na buwan) sa buong termino ng bono. Sa pag-expire nito, ang orihinal na halaga ng bono mismo ay ibabalik sa iyo.
Mga uri ng OFZ
Ang mga federal loan bond ay nahahati sa ilang uri ayon sa uri ng pagbabayad ng kupon at halaga ng mukha.
Ayon sa uri ng mga pagbabayad ng kupon, ang mga bono ng gobyerno ay nahahati sa:
- OFZ-PD - na may patuloy na kita ng kupon
Ang halaga ng kupon ng mga mahalagang papel na ito ay pare-pareho sa buong panahon ng sirkulasyon ng bono. Ang dalas ng pagbabayad ng kupon ay isang beses bawat anim na buwan.
- OFZ-FD - na may nakapirming kupon
Ang halaga ng mga pagbabayad ng kupon ay maaaring magbago sa paglipas ng panahon, ngunit alam ito nang maaga. Halimbawa, sa unang ilang taon, maaaring itakda ang ani ng kupon sa 7% ng halaga ng mukha, at sa susunod na ilang taon sa 6%.
- OFZ-PK - na may variable na kita ng kupon
Ang mga kupon ng naturang mga bono ay nakatali sa ilang lumulutang na rate ng interes, tulad ng RUONIA (ang rate sa magdamag na interbank loan ng 28 pinakamalaking bangko) o ang opisyal. Ang yield ng kupon ay kinakalkula bilang rate ng RUONIA + ilang rate ng interes, halimbawa 0.74%. Samakatuwid, ang kasalukuyang kupon lamang ang kilala para sa mga naturang bono, at ang bawat susunod na kupon ay kinakalkula batay sa average na halaga ng RUONIA para sa huling 6 na buwan.
Kaya, kung ang mga rate sa market ng pera ay tumaas, pagkatapos ay ang OFZ-PK coupon yield ay lumalaki, ang mga rate ay bumaba, at ang ani ay bumababa rin.
Sa halaga ng mukha, ang mga bono ng gobyerno ay nahahati sa dalawang uri:
- OFZ-AD - na may pagbaba ng halaga ng mukha
Para sa mga securities ng ganitong uri, ang halaga ng mukha ay tinubos hindi kaagad, ngunit unti-unti sa mga bahagi. Ang iskedyul ng depreciation ay alam nang maaga. Maaaring ma-redeem ang nominal na halaga sa mga regular na pagitan, ngunit maaaring may mga break. Ang nominal na halaga ay maaaring matubos kapwa sa pantay na pag-install at sa hindi pantay na pag-install.
- OFZ-IN - na may indexation ng denominasyon
Dalawang isyu ng ganitong uri ng mga securities ang mabibili na sa merkado: OFZ 52001-IN na may maturity date na Agosto 16, 2023 at OFZ 51001 na may maturity date na Marso 31, 2021. Ito ay mga bono na may halaga ng mukha na na-index sa inflation ng consumer. Ang ani ng kupon ng OFZ 52001-IN ay 2.5% sa par, OFZ 51001 - 2.25%, ang panahon ng pagbabayad ng kupon ay isang beses bawat anim na buwan.
Ang pag-index ng denominasyon ay nangyayari araw-araw. Ang data sa kasalukuyan at hinaharap na halaga ng mukha ay inilathala sa website ng Ministri ng Pananalapi para sa isang buwan nang mas maaga nang hindi bababa sa 2 araw ng trabaho bago ang simula ng buwan. Maaari mo ring malaman ang halaga ng kasalukuyang kupon doon. Sa una, ang mga bono na ito ay inisyu na may par value na 1000 rubles, ngayon ito ay 1040.4 rubles. Ang kita ng kupon at kita mula sa indexation ay hindi binubuwisan.
Kaya, ang OFZ 52001-IN ay nagbibigay ng netong ani na 2.5% sa itaas ng inflation. Ang tool na ito ay lalong kumikita sa harap ng tumataas na implasyon at pagtaas ng mga rate ng interes, kapag ang mga ordinaryong bono ay bumagsak sa presyo.
Paano kinakalkula ang rate ng OFZ?
Ang mga rate ng merkado ng OFZ ay naayos at nagbabago. Ang mga pare-pareho o nakapirming rate ay itinakda para sa bawat panahon ng kupon ng bawat indibidwal na isyu. Ang variable rate ay nabuo na isinasaalang-alang ang opisyal na data na nagpapakilala sa rate ng inflation. Ang OFZ rate ay higit na nakasalalay sa key rate.
Ano ang ani sa mga pederal na bono?
Ang ani ng OFZ ay nabuo mula sa dalawang bahagi:
- Kita na natatanggap ng may-ari ng isang bono ng isang pederal na pautang ng Russian Federation mula sa isang kupon;
- Kita mula sa pagbili ng isang kupon sa halagang mas mababa sa par.
Kung ang isang bono ay binili sa isang presyo na mas mataas kaysa sa par value, hindi kasama ang coupon income, ito ay humahantong sa isang pagkawala, dahil ang pagtubos nito ay isinasagawa nang mahigpit sa par value.
Sa proseso ng sirkulasyon ng OFZ, ang kita ng kupon ay naipon. Bilang petsa ng kapanahunan para sa susunod na kupon, tumataas ang halaga ng bono. Ang isang mamumuhunan na muling nagbebenta ng isang bono bago ang pagbabayad ng kupon ay dapat isaalang-alang ang mga pagbabayad na naipon sa papel. Ang halaga ng pagbili ng mga bono ay palaging nasa nominal na hanay. Ang eksaktong presyo ay tinutukoy ng mga kondisyon ng merkado, na maaaring mas mataas o mas mababa kaysa sa halaga ng bono.
Kapag nagtatrabaho sa OFZ, kailangan mong isaalang-alang ang mga detalye ng pagbubuwis ng ganitong uri ng mga kita. Ang bawat uri ng kita Ang OFZ ay napapailalim sa mga buwis. Halimbawa, para sa kita na natanggap sa pagkakaiba sa pagitan ng pagbili at pagbebenta ng isang bono, kailangan mong magbayad tungkol sa 35% . Ang netong kita ng kupon ay binubuwisan sa 15% ng halagang natanggap.
Ang mga puntong ito ay napakahalagang isaalang-alang upang ang mga manipulasyon sa merkado ng bono ay magdala ng magandang kita. Ang anumang aktibidad sa segment na ito ay kinokontrol ng batas.
Ano ang bentahe ng OFZ sa ibang mga securities?
Ang pamumuhunan sa mga bono ay isa sa mga pinaka-maaasahang uri. Kung ikukumpara sa mga deposito sa bangko, ang mga OFZ ay may mas mataas na antas ng pagiging maaasahan. Ang pagiging maaasahan ng mga deposito sa bangko ay direktang nakasalalay sa rating ng bangko. Mayroong direktang relasyon dito, mas mataas ang pagiging maaasahan ng bangko, mas mataas ang pagiging maaasahan ng kaligtasan ng mga deposito. Ngunit mayroon ding isang makabuluhang downside. Ang mataas na rating ng pagiging maaasahan ay dumating sa halaga ng mas mababang mga rate ng interes. Kung susuriin namin ang mga alok mula sa pinakamalaking mga bangko sa Russia (Sberbank, VTB at iba pa), makikita namin na mayroon silang pinakamababang rate ng deposito sa bangko. Ang pagkakaiba ay maaaring 50-80% kaysa sa average para sa sektor na ito.
Ang estado ay ang tagagarantiya ng mga pagbabayad ng OFZ. At naaayon, ang rating ng pagiging maaasahan ng estado. ang mga bono ay katumbas ng credit rating ng estado mismo. Ito ay responsable para sa mga obligasyon nito sa mga may hawak ng estado. utang.
Kung ang estado ay tumigil sa pananagutan para sa mga obligasyon nito, kung gayon ito ay mangyayari. Ngunit ang posibilidad ng default sa bansa ay mas mababa kaysa sa default ng anumang pribadong kumpanya.
Mas mataas sa pagiging maaasahan, mga bono lamang ng mga dayuhang issuer. Ngunit may posibilidad silang magkaroon ng mas mababang kita.
Saan sila ipinagpalit at sino ang makakabili ng OFZ?
Ang OFZ ay kinakalakal sa Moscow Exchange, maaari silang mabili sa pamamagitan ng anumang broker. Ang mga mamimili at may hawak ng OFZ ay maaaring parehong Russian at dayuhang legal na entity at indibidwal. Ang halaga ng isang bono ay 1000 rubles, ang ani ay ruble.
Ang pamamaraan para sa pagbili ng mga OFZ ay hindi mas kumplikado kaysa sa pagbubukas ng deposito sa bangko. Ang kailangan mo lang ay pumili ng isang broker, magtapos ng isang kasunduan sa kanya at bumili ng OFZ. Gayundin, maraming malalaking bangko ang nagbibigay ng mga katulad na serbisyo. Maaari ka ring makakuha ng payo mula sa kanila, depende sa iyong mga layunin, kung aling mga bono ang maaari mong bilhin sa ngayon.
Ang mga bono ng gobyerno ay mga equity securities.
Ang mga bono ng gobyerno na may denominasyon sa rubles ay binibilang sa kanilang presyo ng pagbili sa magkakasunod na pagkakasunud-sunod sa oras ng pagbili. Kasabay ng pagtanggap ng mga bono sa sheet ng balanse, ang mga ito ay isinasaalang-alang para sa off-balance accounting sa mga account ng seksyon "D" ng tsart ng mga account.
Ang mga bangko ng dealer ay nagsasagawa ng mga operasyon alinsunod sa Mga Regulasyon sa Pagpapatakbo ng Pag-iingat ng mga Institusyon ng Kredito sa Russian Federation at nagtatala ng mga seguridad ng customer sa mga account na hindi balanse para sa pagtatala ng mga seguridad ng customer (tingnan ang sugnay 6.6.).
Ang accounting para sa account na ito ay pinananatili sa konteksto ng mga kliyente, at para sa bawat kliyente sa konteksto ng mga seguridad.
Ang analytical accounting para sa mga obligasyon sa utang ng gobyerno ay isinasagawa sa konteksto ng bawat indibidwal na isyu sa pamamagitan ng pagbubukas ng "Journal of Personal Accounting" para sa bawat isyu.
Ang ilang mga tampok ay may mga operasyong isinagawa sa GKO at OFZ. Kaya, kung ang bangko ay may mga sangay na nagsasagawa ng mga transaksyon sa GKO o OFZ, kung gayon ang mga account para sa accounting para sa mga securities at mga kupon ay pinananatili lamang sa head bank. Ang off-balance accounting ng mga securities ay isinasagawa din sa balance sheet ng parent bank.
GKO at OFZ
Ang mga short-term zero-coupon bond (GKOs) ng estado ay ibinibigay batay sa Decree of the Government of the Russian Federation na may petsang Pebrero 8, 1993 No. 107 at may petsang Setyembre 27, 1994 No. 1105, at mga federal loan bond na may variable. kupon (OFZ) - may petsang Mayo 15, 1995. walang 458.
Bilang karagdagan, mula noong 1996, ang mga pederal na bono sa pautang na may pare-parehong kupon ay inisyu, na ipinakalat alinsunod sa Mga Kondisyon para sa pag-isyu ng mga pederal na loan bond na may patuloy na kita ng kupon (Ministry of Finance ng Russian Federation N 60), at mula noong 1998 na may isang fixed income (Kautusan ng Ministri ng Pananalapi na may petsang Setyembre 18, 1998 d. No 37n)
Ang nag-isyu ng mga GKO at OFZ ay ang Ministri ng Pananalapi ng Russia, at ang Bank of Russia ay kumikilos bilang isang tagagarantiya ng kanilang pagtubos.
Ang mga bono ay inisyu sa elektronikong anyo, ang kanilang accounting ay isinasagawa sa anyo ng mga elektronikong talaan sa mga account na "Depo"
Ang pagmamay-ari ng mga bono ay nagpapatunay sa entry sa "Depo" na account, at ang paglilipat ng pagmamay-ari ay nangyayari sa oras ng pagmuni-muni ng credit entry sa "Depo" account
Ang GKO at OFZ ay ibinibigay sa anyo ng magkahiwalay na isyu. Ang mga isyu ng GKO ay isinasagawa para sa isang panahon ng hanggang isang taon.
Ang nominal na halaga ng bawat bono ay 1,000 rubles, at para sa mga OFZ na may nakapirming kita, 1,000 rubles. at 10 rubles.
Ang kita ng GKO ay ang pagkakaiba sa pagitan ng presyo ng pagbebenta o pagtubos at ng presyo ng pagbili (diskwento).
Ang kita ng OFZ ay parehong diskwento at kita ng kupon. Ang kita ng interes sa isang kupon ay inihayag 7 araw bago ang simula ng susunod na panahon ng kupon (3 o 6 na buwan).
Ang OFZ na may constant coupon (OFZ-PD) ay mga rehistradong coupon government securities at binibigyan ang kanilang mga may hawak ng karapatang tumanggap ng face value ng bond sa pag-redeem nito at tumanggap ng coupon income sa anyo ng isang porsyento ng face value ng Bond. , habang ang halaga ng kita ng kupon ay pare-pareho. Ang kupon ay binabayaran isang beses sa isang taon.
Ang Bank of Russia ay ang pangkalahatang ahente na nagseserbisyo sa mga isyu ng GKO at OFZ.
Ang pagtubos ng mga bono ay ginawa sa isang non-cash form sa pamamagitan ng paglilipat sa kanilang mga may-ari ng face value ng mga short-term bond ng gobyerno sa oras ng pagtubos.
Ang mga bono na inisyu sa elektronikong paraan, binili ng mga bangko at ibinebenta sa mga sentro ng organisadong securities market (OSM) ay napapailalim sa pana-panahong muling pagsusuri. Ang muling pagsusuri ng mga GKO at OFZ ay nangangahulugan ng pagtukoy sa halaga ng libro ng mga bono na nasa portfolio ng kalakalan ng bangko sa pagtatapos ng kaukulang araw ng negosyo. Ang mga bono sa portfolio ng pamumuhunan (Account No. 50103) ay hindi muling sinusuri hanggang sa mga espesyal na tagubilin mula sa Bank of Russia.
Ang mga Bond ng RAO High-Speed High-Speed Line ng High-Speed Line ay itinumbas sa mga OFZ sa mga tuntunin ng kanilang katayuan.
Ang muling pagsusuri ng mga bono ng gobyerno (GKO at OFZ) ay isinasagawa ng mga bangko ng dealer sa araw ng pangangalakal sa merkado ng pangalawang bono o sa araw ng auction, hindi alintana kung ang dealer na bangko ay nagsagawa ng mga transaksyon sa mga bono sa araw na iyon sa timbang na average presyo.
Ang mga bangko na hindi mga dealer ay nagsasagawa ng muling pagsusuri sa araw na nagsagawa sila ng mga transaksyon para sa pagbili o pagbebenta ng mga bono - sa "presyo sa pamilihan" ng araw na iyon. Sa araw na ito, ang muling pagsusuri ng mga bono ng lahat ng mga isyu sa portfolio ng bangko ay isinasagawa, kahit na ang bangko ay nagsagawa ng mga transaksyon na may ilang mga isyu lamang. Ang mga bono ay muling sinusuri batay sa ulat ng dealer, na dapat magpahiwatig ng "presyo sa merkado" para sa lahat ng mga isyu sa portfolio ng bangko.
Ang pagtaas sa halaga ng libro ng mga bono (debit account No. 501) na naganap bilang resulta ng muling pagsusuri ay makikita sa kredito ng account No. 61307..
Ang pagbaba sa halaga ng libro ng mga bono (credit account No. 501), na naganap bilang resulta ng muling pagsusuri, ay makikita sa debit ng account No. 61407.
Alinsunod sa mga tagubilin ng Bank of Russia (na may petsang Disyembre 25, 1997 No. 102-U), ang analytical accounting para sa mga account ay pinananatili para sa bawat indibidwal na isyu ng mga mahalagang papel.
Ang mga tinukoy na revaluation account ay ipinares.
Sa dulo buwan ang netong resulta ay sisingilin alinman sa account ng kita o sa account ng gastos.
Halimbawa 1
Ang isang bangko na hindi isang dealer ay naglalaan ng 500 milyong rubles para sa pagbili ng mga GKO.
1. Batay sa order ng bangko, ang dealer ay bumili ng mga securities:
RMFX 1,280 sa 90.50 (presyo sa merkado 90.55)
RMFX 2,260 sa 92.50 (presyo sa merkado 92.45)
Utang sch. hindi 30602 Credit sch. Hindi 30102 (30110) 500.000.000 rub - ipinadala sa dealer
Utang sch. hindi 501 Credit sch. Hindi 30602 RUB 253.400.000 papel RMFX 1
Utang sch. hindi 50102 Credit sch. Hindi 30602 RUB 240.500.000 papel RMFX 2
Utang off-balance account No 998010 Credit mga invoice No. 98050 - 280 pcs. at 260 pcs.
Utang sch. hindi 702 Credit sch. Walang 30602 2.469.500 - komisyon ng dealer
2. Ang mga mahalagang papel ay muling nasuri sa presyo ng merkado
Utang sch. hindi 501 Credit sch. Hindi 61307 140.000 kuskusin. sa papel RMFX 1
Utang sch. hindi 61407 Credit sch. Walang 501 130.000 kuskusin. sa papel RMFX 2
3. Ibinalik ng dealer ang balanse
Utang sch. hindi 30102 Credit sch. Hindi 30602 RUB 3.630.500
Mga kupon ng OFZ
Para sa OFZ at RAO VSM, tanging ang pangunahing halaga lamang ng utang ang sasailalim sa muling pagsusuri, hindi kasama ang naipon na kita ng kupon (ACI).
Kapag bumibili ng mga OFZ na may mga kupon, binabayaran ng isang komersyal na bangko ang nagbebenta ng OFZ, bilang karagdagan sa presyo ng OFZ, pati na rin ang ACI, at kapag nabili ang mga ito, natatanggap ito mula sa bumibili, bilang karagdagan sa presyo ng OFZ, pati na rin ang ACI. Ang ACI ay binibilang para sa panahon mula sa petsa ng simula ng panahon ng kupon hanggang sa petsa ng pagpapatupad ng natapos na transaksyon, kasama.
Ang mga bangko ay nag-account para sa ACI sa aktibo at passive na mga account No. 61305 at 61405 para sa accounting ng mga natanggap na pondo at mga gastos na natamo sa mga kupon ng bono.
Isinasaalang-alang ng debit ng aktibong account para sa accounting para sa ACI ang mga gastos na natamo upang bayaran ang naipon na kita ng kupon kapag bumili ng OFZ sa pangunahin at pangalawang merkado.
Kasama sa kredito ng passive account para sa accounting para sa ACI ang mga pondong natanggap sa anyo ng naipon na kita ng kupon mula sa muling pagbebenta ng mga dati nang binili na bono sa pangalawang merkado, gayundin ang kita ng kupon na natanggap mula sa pagtubos ng kupon.
Upang i-account ang ACI para sa bawat isyu ng OFZ, binuksan ang isang ACI accounting journal.
Sa panahon ng kupon, ang accounting para sa mga balanse sa aktibo at passive na personal na account ng balance sheet account para sa accounting para sa ACI ay isinasagawa nang hiwalay sa isang accrual na batayan nang walang offset.
Halimbawa 2
Ang bangko ay bumili ng 100 OFZ sa rate na 95.00 at binayaran ang ACI. Ang market price ng OFZ ay 95.01. Ang panahon ng kupon ay 92 araw. Magbubunga ng 60% kada taon. Ang pagbili ay ginawa sa ika-30 araw. Pagkatapos ng 14 na araw, nagsagawa ng operasyon ang bangko kasama ang GKO.
Pagkatapos ng 15 araw, ibinenta ng bangko ang lahat ng OFZ sa presyong 96.05, habang ang presyo sa merkado ay 96.04. Ang TAC ay hindi kasama sa kurso.
1. Pagbili ng mga securities.
Utang sch. 30602 Credit sch. 30102 100.000.000 kuskusin. paglilipat ng mga pondo para sa pagbili
Utang sch. 501 Credit sch. 30602 95.000.000 kuskusin. -bumili ng OFZ
Utang sch. 501 Credit sch. 61307 10.000 kuskusin. - muling pagsusuri ng mga mahalagang papel
Utang 61405 Credit sch. 30602 4.931.500 kuskusin. - Nabayaran ang VAT
Utang bilangin ang 702 Credit sch. 30602 66.500 kuskusin. - Komisyon ng bank-dealer at exchange
Utang sch. 30102 Credit sch. 30602 2.000 rubles - pagbabalik ng balanse
2. Muling pagsusuri ng mga mahalagang papel
Utang sch. 50102 Credit sch. 61307 RUB 1.030.000 - muling pagsusuri ng mga mahalagang papel
3. Pagbebenta ng mga securities.
Utang sch. 30602 Credit sch. 61305 RUB 7.397.250 - Natanggap ang ACI
Utang sch. 30602 Credit sch. 50102 96.060.000 rubles - nalikom mula sa pagbebenta
Utang sch. 50102 Credit sch. 61307 10.000 kuskusin. - kita sa halaga ng palitan
Utang sch. 702 Credit sch. 30602 RUB 67.228 - komisyon ng dealer
Utang sch. 30102 Credit sch. 30602 RUB 103.380.022 - inilipat ng dealer sa correspondent account ng bangko.
3. Pagpapasiya ng resulta
Pagpapakita ng resulta ng mga account
Utang sch. 61307 Credit sch. 70102 RUB 1.040.000 sa muling pagsusuri ng mga mahalagang papel (sa katapusan ng buwan)
Kapag binayaran ang kita ng kupon sa isyu ng OFZ na ito, ang mga halaga ng kita ng kupon na dating na-kredito sa isyung ito sa mga ACI account Nos. 61305 at 61405 ay na-offset, at ang resulta (balanse pagkatapos ng offset) ay inililipat sa operating income balance sheet account ng bangko.
Utang sch. 61305 Credit sch. 61405 4.931.500 kuskusin. ayon sa NKD
Utang sch. 61305 Credit sch. 70102 RUB 2.465.750 ayon sa NKD
Ang pamamaraan ng accounting sa Mga Journal ng mga seguridad ng gobyerno na inisyu sa electronic form ay tinutukoy ng mga order ng Central Bank of Russia. Ang mga order ay kasalukuyang may bisa:
No02-78 na may petsang Mayo 6, 1993 (napapailalim sa mga susog na ipinakilala ng Order No 02-220 na may petsang Hunyo 14, 1996) "Sa Pagsasagawa ng mga Transaksyon na may Panandaliang-Term Zero-Coupon Bond ng Pamahalaan";
No. Pagseserbisyo at Sirkulasyon ng mga Isyu ng Mga Panandaliang Zero-Coupon Bond ng Pamahalaan";
No02-124 na may petsang 13.06.95 "Sa mga panuntunan sa accounting para sa Federal Loan Bonds";
No02-174 na may petsang Hulyo 26, 1995 "Sa Pag-apruba ng Mga Regulasyon sa Pamamaraan para sa Accounting Cash para sa mga Operasyon na may Securities sa OSM"
No02-255 na may petsang Hulyo 27, 1996 "Mga Panuntunan para sa pagpapanatili ng mga talaan ng mga pagpapatakbo ng deposito ng mga institusyon ng kredito ng Russian Federation",
pati na rin ang pagtuturo ng Central Bank ng Russian Federation No. 220 na may petsang 12/28/95 "Sa pamamaraan para sa accounting para sa pamumuhunan at mga pagpapatakbo ng brokerage ng mga bangko sa OSM".
Katulad na impormasyon.