ஒரு பங்கு என்பது அதன் உரிமையாளரின் (பங்குதாரர்) ஜேஎஸ்சியின் லாபத்தின் ஒரு பகுதியை ஈவுத்தொகை வடிவில் பெறுவதற்கும், ஜேஎஸ்சி நிர்வாகத்தில் பங்கேற்பதற்கும் மற்றும் அதன் கலைப்புக்குப் பிறகு மீதமுள்ள சொத்தின் ஒரு பகுதியைப் பெறுவதற்கும் உரிமைகளைப் பாதுகாக்கிறது (கட்டுரை 2 ஏப்ரல் 22, 1996 ன் ஃபெடரல் சட்டத்தின் N 39-FZ " பத்திர சந்தை பற்றி).

திறந்த அல்லது மூடிய சந்தா மூலம் விநியோகிக்கப்படும் சாதாரண மற்றும் விருப்பமான பங்குகளை வேறுபடுத்துங்கள். நிறுவனத்தின் சாதாரண பங்குகளின் உரிமையாளர்கள் பங்குதாரர்களின் பொதுக் கூட்டத்தில் பங்கேற்கலாம் (இனி GMS என குறிப்பிடப்படுகிறது), அதன் திறன் மற்றும் ஈவுத்தொகையைப் பெறுவதற்கான உரிமையின் அனைத்து சிக்கல்களிலும் வாக்களிக்க உரிமை உண்டு. கூட்டு-பங்கு நிறுவனம் சொத்தின் ஒரு பகுதியைப் பெற அவர்களுக்கு உரிமை உண்டு (டிசம்பர் 26, 1995 ஆண்டு N 208-FZ இன் ஃபெடரல் சட்டத்தின் பிரிவு 31). ஒவ்வொரு சாதாரண பங்கும் அதன் உரிமையாளருக்கு அதே அளவு உரிமைகளை வழங்குகிறது மற்றும் விருப்பமான பங்குகள் மற்றும் பிற பத்திரங்களாக மாற்றப்படாது.

JSC கள் பல வகையான முன்னுரிமைப் பங்குகளை வெளியிடலாம், மேலும் நிறுவனத்தின் சாசனமானது டிவிடெண்டின் அளவு மற்றும் (அல்லது) ஒவ்வொரு வகையின் முன்னுரிமைப் பங்குகளிலும் நிறுவனத்தின் கலைப்பு (கலைப்பு மதிப்பு) மீது செலுத்தப்படும் மதிப்பை நிர்ணயிக்க வேண்டும். ஈவுத்தொகை செலுத்தும் வரிசை மற்றும் ஒவ்வொரு வகை விருப்பமான பங்குகளின் கலைப்பு மதிப்பு தீர்மானிக்கப்படுகிறது.

ஒட்டுமொத்த மற்றும் மாற்றத்தக்க பங்குகள் உள்ளன. விருப்பமான ஒட்டுமொத்த பங்குகளில், செலுத்தப்படாத அல்லது முழுமையாக செலுத்தப்படாத ஈவுத்தொகை திரட்டப்பட்டு, JSCயின் சாசனத்தால் குறிப்பிடப்பட்ட காலத்திற்குப் பிறகு செலுத்தப்படும்.

நிறுவனத்தின் சாசனம், பங்குதாரர்களின் வேண்டுகோளின் பேரில் ஒரு குறிப்பிட்ட வகையின் விருப்பப் பங்குகளை சாதாரண பங்குகளாக அல்லது பிற வகைகளின் விருப்பப் பங்குகளாக மாற்றுவதற்கு வழங்கலாம் - அவற்றின் உரிமையாளர்கள் அல்லது சாசனத்தால் குறிப்பிடப்பட்ட காலத்திற்குள் இந்த வகையின் அனைத்து பங்குகளையும் மாற்றலாம். நிறுவனத்தின். பங்குகளைத் தவிர, விருப்பப் பங்குகளை பத்திரங்கள் மற்றும் பிற பத்திரங்களாக மாற்றுவது அனுமதிக்கப்படாது. முன்னுரிமைப் பங்குகளை சாதாரண பங்குகளாகவும், பிற வகைகளின் விருப்பப் பங்குகளாகவும் மாற்றுவது நிறுவனத்தின் சாசனத்தால் வழங்கப்பட்டால் மட்டுமே அனுமதிக்கப்படுகிறது, அதே போல் நிறுவனத்தின் மறுசீரமைப்பின் போது.

பங்குதாரர்கள் - ஒரு குறிப்பிட்ட வகையின் முன்னுரிமைப் பங்குகளின் உரிமையாளர்கள், பங்குதாரர்களைத் தவிர, நிறுவனத்தின் சாசனத்தில் தீர்மானிக்கப்படும் ஈவுத்தொகையின் அளவு - முன்னுரிமை ஒட்டுமொத்த பங்குகளின் உரிமையாளர்கள், வாக்களிக்கும் உரிமையுடன் GMS இல் பங்கேற்க உரிமை உண்டு. அதன் திறனுக்கான அனைத்து சிக்கல்களும், வருடாந்திர GMS ஐத் தொடர்ந்து கூட்டத்திலிருந்து தொடங்கி, அதில், காரணங்களைப் பொருட்படுத்தாமல், ஈவுத்தொகை செலுத்த முடிவு எடுக்கப்படவில்லை அல்லது இந்த வகையின் விருப்பமான பங்குகளில் முழுமையற்ற ஈவுத்தொகையை செலுத்த முடிவு செய்யப்பட்டது. பங்குதாரர்களின் உரிமை - GMS இல் பங்கேற்பதற்கான இந்த வகை முன்னுரிமைப் பங்குகளின் உரிமையாளர்கள், கூறப்பட்ட பங்குகளின் மீது முழு ஈவுத்தொகை செலுத்திய தருணத்திலிருந்து நிறுத்தப்படும்.

பங்குதாரர்கள் - ஒரு குறிப்பிட்ட வகையின் ஒட்டுமொத்த முன்னுரிமைப் பங்குகளின் உரிமையாளர்கள் GMS இல் பங்கேற்க உரிமை உண்டு, அதன் திறனுக்குள் உள்ள அனைத்து சிக்கல்களிலும் வாக்களிக்கும் உரிமை உண்டு, வருடாந்திர GMS ஐத் தொடர்ந்து கூட்டத்தில் இருந்து தொடங்கி, அதில் ஒரு முடிவு எடுக்கப்பட்டது. அத்தகைய முடிவு எடுக்கப்படாவிட்டாலோ அல்லது முழுமையற்ற ஈவுத்தொகையை செலுத்த முடிவெடுத்தாலோ, இந்த பங்குகளை மொத்த ஈவுத்தொகையில் செலுத்துதல். பங்குதாரர்களின் உரிமை - ஏஜிஎம்மில் பங்கேற்பதற்கான ஒரு குறிப்பிட்ட வகையின் ஒட்டுமொத்த முன்னுரிமைப் பங்குகளின் உரிமையாளர்கள், குறிப்பிட்ட பங்குகளில் முழுமையாகக் குவிக்கப்பட்ட அனைத்து ஈவுத்தொகைகளையும் செலுத்திய தருணத்திலிருந்து முடிவடையும்.

பெரும்பாலும், நிறுவனங்கள் தங்கள் நிதி மற்றும் பொருளாதார நடவடிக்கைகளின் போது மற்ற நிறுவனங்களின் பத்திரங்களில் (பங்குகள் உட்பட) இலவச பணத்தை முதலீடு செய்கின்றன. இந்த வகை முதலீடு நிதி முதலீடுகளைக் குறிக்கிறது (கணக்கியல் ஒழுங்குமுறை "நிதி முதலீடுகளுக்கான கணக்கு" PBU 19/02 இன் பிரிவு 3, டிசம்பர் 10, 2003 N 126n இன் ரஷ்ய கூட்டமைப்பின் நிதி அமைச்சகத்தின் ஆணையால் அங்கீகரிக்கப்பட்டது).

AAA-Investments LLC வழங்கும் சேவைகளின் வகைகள்

• நிறுவனங்களின் பதிவு (PJSC/JSC)
• மாற்றங்களின் பதிவு
• குற்றவியல் சட்டத்தில் மாற்றங்கள்
• நிறுவனத்தின் செயல்பாடுகளின் வகைகளில் மாற்றங்கள் (OKVED)
• ஃபெடரல் சட்டம் எண். 312-FZ உடன் CJSC இன் சாசனத்தை கொண்டு வருதல்
• பெயர் மாற்றம், சட்ட முகவரி
• கலைத்தல் மற்றும் மறுசீரமைப்பு
• பிற சேவைகள்
• மாஸ்கோவில் சிறு வணிகங்களின் பதிவேட்டில் நுழைவு

AAA-முதலீட்டு வாடிக்கையாளர்களில் உங்களைப் பார்ப்பதில் நாங்கள் மகிழ்ச்சியடைகிறோம்!

கார்ப்பரேட் கட்டுப்பாட்டை மறுபகிர்வு செய்ய விருப்பமான பங்குகளின் வெளியீடு பயன்படுத்தப்படலாம்.

முன்னுரிமை பங்குகளின் சம மதிப்பு சாதாரண பங்குகளின் சம மதிப்புக்கு சமமாக இருக்க வேண்டும் என்ற தேவையை சட்டம் நிறுவவில்லை. மேலும், முன்னுரிமைப் பங்குகள் வாக்களிக்கும் உரிமையைப் பெற்றால், அத்தகைய ஒவ்வொரு பங்கும் அதன் பெயரளவு மதிப்பைப் பொருட்படுத்தாமல் அதன் உரிமையாளருக்கு ஒரு வாக்கை அளிக்கிறது. முன்னுரிமைப் பங்குகள் முன்னர் வெளியிடப்படவில்லை என்றால், தற்போதைய பங்குதாரர்கள் - சாதாரண பங்குகளின் உரிமையாளர்கள் முன்னுரிமைப் பங்குகளை வழங்கும்போது அவற்றைப் பெறுவதற்கு முன்னுரிமை உரிமை இல்லை.

எனவே, ஒரு பங்குதாரர் அல்லது நிறுவனத்தின் 75% பங்குகளை வைத்திருக்கும் பங்குதாரர்களின் குழு, பங்குதாரர்களின் பொதுக் கூட்டத்தில் குறைந்த மதிப்புள்ள விருப்பமான பங்குகளின் தனிப்பட்ட சந்தா மூலம் வெளியீடு மற்றும் இட ஒதுக்கீடு குறித்து முடிவெடுக்க வாய்ப்புள்ளது, அவற்றின் எண்ணிக்கை கணிசமாக இருக்கும். முன்பு வழங்கப்பட்ட சாதாரண பங்குகளின் எண்ணிக்கையை விட அதிகமாகும். இந்த பங்குகளுக்கு ஒரு முறையாவது ஈவுத்தொகை வழங்கப்படாவிட்டால், விருப்பமான பங்குகளின் உரிமையாளர் பங்குதாரர்களின் அனைத்து அடுத்தடுத்த பொதுக் கூட்டங்களிலும் முழு கட்டுப்பாட்டு பங்குகளின் உரிமையாளராக மாறுவார்.

உண்மை, கார்ப்பரேட் கட்டுப்பாட்டை மறுபகிர்வு செய்வதற்கான அத்தகைய திட்டத்தை செயல்படுத்த துல்லியம் தேவைப்படுகிறது.

முதலாவதாக, பங்குதாரர்களின் பொதுக் கூட்டத்தில் தகுதிவாய்ந்த பெரும்பான்மையைப் பெற அனுமதிக்க, துவக்குபவர் போதுமான அளவு வாக்களிக்கும் பங்குகளை வைத்திருக்க வேண்டும், இது அங்கீகரிக்கப்பட்ட மூலதனத்தை அதிகரிப்பதற்கான முடிவை எடுக்க வேண்டியது அவசியம்.

இரண்டாவதாக, விருப்பமான பங்குகளின் வேலை வாய்ப்பு விலையை நிர்ணயிக்கும் போது மிகவும் கவனமாக இருக்க வேண்டும். கூடுதல் பங்குகளின் வேலை வாய்ப்பு விலை அவற்றின் சந்தை மதிப்புக்கு ஒத்திருக்க வேண்டும் என்பதை நாங்கள் நினைவில் கொள்கிறோம். இன்று சிறுபான்மை பங்குதாரர்கள் அத்தகைய முடிவுகளுக்கு எதிராக மேல்முறையீடு செய்யும் நீதிமன்ற நடைமுறை உள்ளது. குறைந்த மதிப்புள்ள விருப்பமான பங்குகளின் வேலை வாய்ப்பு விலை அவற்றின் சந்தை மதிப்புடன் ஒத்துப்போகவில்லை என்று ஒரு பங்குதாரர் நிரூபித்தால், நீதிமன்றம், அதிக அளவு நிகழ்தகவுடன், சிக்கலை செல்லாததாக அங்கீகரிக்கும். எனவே, அத்தகைய முடிவை மேல்முறையீடு செய்யக்கூடிய சூழ்நிலைகளில் விருப்பமான பங்குகளை வைப்பதற்கான நிபந்தனையற்ற பரிந்துரையானது, அவற்றின் உண்மையான சந்தை மதிப்புக்கு அருகில் வேலை வாய்ப்பு விலையை அமைப்பதாகும்.

மூன்றாவதாக, கூடுதல் பங்குகளை ஆர்வமுள்ள தரப்பு பரிவர்த்தனைகளாக வைப்பதற்கான பரிவர்த்தனைகளின் ஒப்புதலைப் பற்றி நாம் மறந்துவிடக் கூடாது.

கலை. சட்டத்தின் 83, அதன் அளவுருக்களைப் பொறுத்து, ஆர்வமுள்ள தரப்பு பரிவர்த்தனையை இயக்குநர்கள் குழு அல்லது நிறுவனத்தின் பங்குதாரர்களின் பொதுக் கூட்டத்தால் அங்கீகரிக்க முடியும். எவ்வாறாயினும், இந்த கட்டுரையின் 4வது பத்தியில் ஒரு பரிவர்த்தனை அல்லது பல தொடர்புடைய பரிவர்த்தனைகளின் பொருள் சொத்தாக இருந்தால், அதன் மதிப்பு, கணக்கியல் தரவுகளின்படி (வாங்கிய சொத்தின் சலுகை விலை) புத்தக மதிப்பில் 2 அல்லது அதற்கு மேற்பட்ட சதவீதம் ஆகும். கடைசி அறிக்கையிடல் தேதியின்படி நிறுவனத்தின் நிதிநிலை அறிக்கைகளின்படி, பரிவர்த்தனையில் ஆர்வம் காட்டாத அனைத்து பங்குதாரர்களின் பெரும்பான்மை வாக்குகளால் பொதுக் கூட்டத்தால் மட்டுமே முடிவெடுக்க முடியும் - வாக்களிக்கும் பங்குகளின் உரிமையாளர்கள், விருப்பம் இயக்குநர்கள் குழு முடிவெடுப்பது இந்த வழக்கில் எந்த ஆர்வமும் இல்லை.

பங்குதாரர்களின் பொதுக் கூட்டத்தைத் தயாரிக்கும் போது என்ன கணக்கில் எடுத்துக்கொள்ள வேண்டும், இது விருப்பமான பங்குகளை வைப்பதற்கான ஆர்வமுள்ள தரப்பு பரிவர்த்தனைக்கு ஒப்புதல் அளிக்கும்?

முதலாவதாக, பங்குகள் எந்த பங்குதாரருக்கோ அல்லது அதனுடன் இணைந்தவருக்கோ நேரடியாக வைக்கப்பட்டிருந்தால் என்பதை நீங்கள் நினைவில் கொள்ள வேண்டும்
நபர்களே, கூட்டத்தின் நிகழ்ச்சி நிரலின் இந்த பிரச்சினையில் பங்குதாரர் வாக்களிக்கவில்லை. எனவே, பங்குகள் ஒரு சுயாதீனமான (முறைப்படியாக இருந்தாலும்) நபருக்கு வைக்கப்பட வேண்டும், அல்லது பெரும்பான்மையான பிற (ஆர்வமில்லாத) பங்குதாரர்கள் அத்தகைய இட ஒதுக்கீட்டை ஏற்றுக்கொண்டு அதற்கு வாக்களிக்க வேண்டும்.

அத்தகைய பொதுக் கூட்டத்தை நடத்துவதில் இரண்டாவது முக்கியமான விஷயம் என்னவென்றால், பரிவர்த்தனையில் ஆர்வமில்லாத அனைத்து பங்குதாரர்களின் பெரும்பான்மை வாக்குகளால் முடிவு எடுக்கப்பட வேண்டும். அதே நேரத்தில், இந்த வழக்கில், சட்டமன்ற உறுப்பினர் அனைத்து ஆர்வமற்ற பங்குதாரர்களிடமிருந்தும் பெரும்பான்மையை கணக்கில் எடுத்துக்கொள்ள வேண்டும், பொதுக் கூட்டத்தில் பங்கேற்ற ஆர்வமற்ற பங்குதாரர்களிடமிருந்து அல்ல.

வெகுஜன தனியார்மயமாக்கலின் போது தோன்றிய "பழைய" கூட்டு-பங்கு நிறுவனங்களில், இந்த நிலையை உறுதிப்படுத்துவது பெரும்பாலும் மிகவும் கடினம் என்பதை நடைமுறை காட்டுகிறது. உண்மையில், பங்குகளின் முக்கிய தொகுதி, ஒரு விதியாக, பெரும்பான்மை பங்குதாரர்களில் குவிந்துள்ளது, மேலும் அவர்கள் விருப்பமான பங்குகளை வைப்பதில் ஆர்வமுள்ள கட்சிகளாக இருந்தால், சிறுபான்மை பங்குதாரர்கள் மட்டுமே வாக்களிப்பார்கள். இருப்பினும், அவர்களில் பலர் இறந்தனர், யாரும் தங்கள் பங்குகளை மரபுரிமையாகப் பெறவில்லை; பதிவாளருக்குத் தெரிவிக்காமல் நகர்த்தப்பட்டது மற்றும் கூட்டத்தின் அறிவிப்பைப் பெறவில்லை. இறுதியாக, அவர்கள் எப்போதும் கூட்டங்களுக்குச் செல்வதில்லை. அத்தகைய பங்குதாரர்களில் பாதிக்கும் மேற்பட்டவர்கள் மாறினால், ஆர்வமுள்ள தரப்பு பரிவர்த்தனைக்கு ஒப்புதல் அளிக்க முடிவெடுப்பது சாத்தியமில்லை. இந்த வழக்கில் ஆசிரியர் பார்க்கும் ஒரே வழி, விருப்பமான பங்குகளை வைப்பது குறித்த பரிவர்த்தனை சட்டத்தில் கொடுக்கப்பட்டுள்ள ஆர்வமுள்ள தரப்பு பரிவர்த்தனையின் வரையறையின் கீழ் வராமல் இருப்பதை உறுதிசெய்ய முன்கூட்டியே நடவடிக்கைகளை எடுப்பதாகும்.

"அதிகார சமநிலையை" மாற்ற மற்றொரு வழி உள்ளது.

தற்போதைய சட்டம் நிறுவனத்தின் பங்குகளை ஒருங்கிணைப்பதற்கான வாய்ப்பை வழங்குகிறது. அதாவது, நிறுவனத்தின் இரண்டு அல்லது அதற்கு மேற்பட்ட பங்குகள் கலை விதிகளின்படி இருக்கலாம். சட்டத்தின் 74, புதிதாக வைக்கப்பட்ட ஒரு பங்காக மாற்றப்பட்டது. அத்தகைய முடிவு சாதாரண பங்குகளை வைத்திருக்கும் பங்குதாரர்களின் எளிய பெரும்பான்மை வாக்குகளால் எடுக்கப்படும் மற்றும் இந்த சாதாரண பங்குகளுக்கு மட்டுமே பொருந்தும்.

எனவே, நிலுவையில் உள்ள சாதாரண பங்குகளின் மொத்த எண்ணிக்கையை எந்த ஒரு முழு எண்ணாலும் குறைக்க முடியும். விருப்பமான பங்குகளின் எண்ணிக்கை மாறாமல் இருக்கும்.

இதன் விளைவாக, பங்குதாரர்களின் - சாதாரண பங்குகளின் உரிமையாளர்களின் வாக்குகளின் எண்ணிக்கை குறைக்கப்படும், ஆனால் விருப்பமானவை இருக்காது. மாற்றத்தின் விளைவாக, பல பங்குதாரர்கள் பகுதியளவு பங்குகளைப் பெற்றாலும் நிலைமை மாறாது. பி. 3 கலை. சட்டத்தின் 25, ஒரு பகுதியளவு பங்கு பங்குதாரருக்கு - அதன் உரிமையாளருக்கு தொடர்புடைய வகையின் (வகை) பங்கால் வழங்கப்பட்ட உரிமைகளை வழங்குகிறது என்று நிறுவுகிறது, அது முழு பங்கின் பகுதிக்கு தொடர்புடைய தொகையில். எனவே, பல பகுதிகளாகப் பிரிக்கப்பட்ட ஒரு பங்கு கூட மொத்தமாக ஒரு வாக்கு மட்டுமே கொடுக்கும். இதனால், சமூகத்தின் மீது முழுமையான கட்டுப்பாட்டைப் பெறுவதற்கான இலக்கு அடையப்படும்.

மற்றொரு சூழ்நிலையை கருத்தில் கொள்வோம். ஒரு பங்குதாரர் (பங்குதாரர்களின் குழு), எடுத்துக்காட்டாக, மூடிய சந்தா மூலம் ஒரு நிறுவனத்தின் பங்குகளை வைப்பதில் அல்லது சாசனத்தில் சில மாற்றங்களைச் செய்வதில் ஆர்வமுள்ள, அத்தகைய முடிவை எடுக்க அனுமதிக்கும் தகுதியான பெரும்பான்மை வாக்குகள் ஆரம்பத்தில் இல்லை. இருப்பினும், அவர் (இந்த விஷயத்தில் அவரது கூட்டாளிகள்) அவர் வசம் விருப்பமான பங்குகளை வைத்திருக்கிறார், டிவிடெண்டின் அளவு நிறுவனத்தின் சாசனத்தில் தீர்மானிக்கப்படுகிறது, இது சாதாரண பங்குகளுடன் மொத்தமாக செய்ய அனுமதிக்கும் தொகை.

பங்குதாரர்களின் பொதுக் கூட்டத்தில் பங்கு பெற்ற பங்குதாரர்களின் மொத்த வாக்குகளின் எண்ணிக்கையில் 50 சதவீதத்திற்கும் அதிகமாக அத்தகைய பங்குதாரருக்குச் சொந்தமான வாக்குகள் இருந்தால் (பங்குதாரர்களின் மிகக் குறைந்த செயல்பாட்டைக் கருத்தில் கொண்டு, இந்த எண்ணிக்கை அதிகமாக இருக்காது. பெரியது), அத்தகைய பங்குதாரருக்கு விருப்பமான பங்குகளில் ஈவுத்தொகை செலுத்துவதில் பங்குதாரர்களின் பொதுக் கூட்டத்தின் முடிவைத் தடுக்கும் வாய்ப்பு உள்ளது. அடுத்த சந்திப்பில் விருப்பமான பங்குகள் வாக்களிக்கப்படும்.

மூன்றாவது சூழ்நிலை. சாதாரண மற்றும் விருப்பமான பங்குகளை வெளியிட்ட ஒரு நிறுவனம் சிறுபான்மை பங்குதாரர்களின் நலன்களைப் பூர்த்தி செய்யாத முடிவை எடுக்க உள்ளது. விருப்பமான பங்குகளுக்கு ஈவுத்தொகை முன்பு செலுத்தப்பட்டிருந்தால், அத்தகைய பங்குகள் கூட்டத்தில் வாக்களிக்காது. ஆனால் ஃபெடரல் சட்டத்தின் 43 வது பிரிவு "கூட்டு பங்கு நிறுவனங்களில்" பங்குதாரர்களின் பொதுக் கூட்டத்தில் விருப்பமான பங்குகளில் ஈவுத்தொகை செலுத்துவது குறித்து முடிவு செய்ய உரிமை இல்லாத சூழ்நிலைகளின் பட்டியலைக் கொண்டுள்ளது. எடுத்துக்காட்டாக, நிறுவனம் திவால் (திவால்) அறிகுறிகளை சந்தித்தால்.

பங்குதாரர் அத்தகைய சூழ்நிலையை வெளிப்படுத்தினால், நீதிமன்றத்தில் ஈவுத்தொகை செலுத்துவது குறித்த பங்குதாரர்களின் பொதுக் கூட்டத்தின் முடிவை அவர் செல்லாததாக்க முடியும் (ஈவுத்தொகை ஏற்கனவே உடல் ரீதியாக செலுத்தப்பட்டதா என்பதைப் பொருட்படுத்தாமல்), இதன் மூலம் அதிகார சமநிலையை கடுமையாக மாற்றும். வரவிருக்கும் பொதுக் கூட்டம்.

நிறுவப்பட்ட நடுவர் நடைமுறையின் சில நுணுக்கங்களுக்கு வாசகரின் கவனத்தை ஈர்ப்போம்.

ஒரு கூட்டு-பங்கு நிறுவனத்தில் வருடாந்திர பொதுக் கூட்டம் நடத்தப்படாத அல்லது அதன் ஹோல்டிங் சீர்குலைந்த வழக்குகள் உள்ளன. அதன்படி, அத்தகைய கூட்டத்தில் விருப்பமான பங்குகளுக்கு ஈவுத்தொகை வழங்குவது குறித்து எந்த முடிவும் எடுக்கப்படவில்லை. விருப்பமான பங்குகள் வாக்குப் பங்குகளாக மாறுமா?

இந்த சூழ்நிலையில் நிறுவனத்தின் விருப்பமான பங்குகளை வாக்களிப்பதாக கருதுவது சாத்தியம் என்று பல வழக்கறிஞர்கள் கருதுகின்றனர். இருப்பினும், நீதித்துறை வேறுபட்ட பாதையில் செல்கிறது, சட்டத்தின் விதிகளின்படி, வருடாந்திர கூட்டம் நடத்தப்பட்டால், விருப்பமான பங்குகளின் உரிமையாளர்கள் வாக்களிக்கும் உரிமையைப் பெறுவார்கள் என்பதைக் குறிக்கிறது, இருப்பினும், விருப்பமான பங்குகளுக்கு ஈவுத்தொகை செலுத்துவதில் சிக்கல் தீர்க்கப்படவில்லை அல்லது ஈவுத்தொகை வழங்க மறுப்பது என்று முடிவு செய்யப்பட்டது. ஒரு கூட்டத்தை நடத்தாததன் காரணமாக ஈவுத்தொகை செலுத்த முடிவெடுக்கத் தவறினால் அல்லது சட்டவிரோத கூட்டத்தில் ஈவுத்தொகை செலுத்த வேண்டாம் என்ற முடிவு விருப்பமான பங்குகளை வைத்திருப்பவர்களுக்கு வாக்களிக்கும் உரிமையை வழங்காது.

கலையின் 5 வது பத்தியின் விதிகளின் நேரடி வாசிப்பின் அடிப்படையில் நீதித்துறை நடைமுறையும் உள்ளது. சட்டத்தின் 31. அதன் படி, விருப்பமான பங்குகளின் வாக்களிக்கும் உரிமையானது முழுமையற்ற ஈவுத்தொகையை செலுத்தவோ அல்லது செலுத்தவோ கூடாது என்ற முடிவோடு துல்லியமாக எழுகிறது. ஈவுத்தொகை வழங்க முடிவு செய்யப்பட்டாலும், ஈவுத்தொகை வழங்கப்படாவிட்டால், வாக்களிக்கும் உரிமை எழாது.

ஒருவேளை, மேலே விவாதிக்கப்பட்ட அனைத்து காட்சிகளுக்கும் பொதுவானது, அவை செயல்படுத்தப்படும்போது, ​​பெரும்பான்மை பங்குதாரர் (அல்லது பங்குதாரர்களின் குழு) நிறுவனத்தில் ஒரு மேலாதிக்க நிலையைப் பயன்படுத்தி, சிறுபான்மை பங்குதாரர்களின் உரிமைகளை உண்மையில் மீறும் சூழ்நிலையை உருவாக்குகிறார். இன்று, விவரிக்கப்பட்ட அனைத்து செயல்களும் முற்றிலும் சட்டபூர்வமானவை. இருப்பினும், சமீபத்திய ஆண்டுகளில், நிதிச் சந்தைகளுக்கான பெடரல் சேவை மற்றும் பொருளாதார மேம்பாட்டு அமைச்சகம் மீண்டும் மீண்டும் பில்களைத் தயாரித்துள்ளன, அவை பெரும்பான்மை பங்குதாரர்களின் மேலாதிக்க நிலையைப் பயன்படுத்துவதற்கான வாய்ப்பை மூடுகின்றன. எனவே, பல்வேறு ஆவணங்களில், நிறுவனத்தின் விருப்பமான பங்குகளின் சம மதிப்பு சாதாரண பங்குகளின் சம மதிப்பை விட குறைவாக இருக்கக்கூடாது என்பதை நிறுவ முன்மொழியப்பட்டது அல்லது எந்த வகையின் விருப்பமான பங்குகளை வைக்கும் போது, ​​பங்குதாரர்கள் - சாதாரண பங்குகளின் உரிமையாளர்கள் அவர்கள் சாதாரண பங்குகளை வைத்திருக்கும் பங்குகளின் எண்ணிக்கைக்கு விகிதாசாரமாக முன்கூட்டியே அவற்றைப் பெறுவதற்கான உரிமை.

எனவே, எதிர்காலத்தில், JSCயில் கார்ப்பரேட் கட்டுப்பாட்டைப் பெற அல்லது வலுப்படுத்த விருப்பமான பங்குகளைப் பயன்படுத்துவதற்கு மேலே விவாதிக்கப்பட்ட பெரும்பாலான விருப்பங்கள் சட்டவிரோதமாக மாறும்.

வருமானத்தை செலுத்துவதற்கான ஒரு கருவியாக விருப்பமான பங்குகள்

பெரும்பான்மையான பங்குதாரருக்கு லாபம் ஈட்டுவதில் விருப்பமான பங்குகள் வழங்கும் வாய்ப்புகளைப் பற்றி சிந்திப்போம்.

ஈவுத்தொகை மூலம் வருமானத்தை செலுத்துவது (ரஷ்ய கூட்டமைப்பின் குடியிருப்பாளர்களைப் பற்றி மேலும் பேசுகிறோம் என்று முன்பதிவு செய்வோம்) எந்தவொரு சந்தர்ப்பத்திலும் தனிநபர்களுக்கு நன்மை பயக்கும், ஏனெனில் இது 9% வரிக்கு உட்பட்டது, இது செலுத்துவதை விட கணிசமாக அதிக லாபம் ஈட்டக்கூடியது. பிற வகையான வருமானம். சட்டப்பூர்வ நிறுவனங்களுக்கு லாபம் கிடைப்பது வசதியானது. இந்த வழக்கில், வருமான வரி வசூலிக்கப்படும் போது, ​​அதன் விகிதம் 0% ஆக இருக்கும், டிவிடெண்டுகள் வழங்க முடிவு செய்யப்பட்ட நாளில், டிவிடெண்டுகளைப் பெறும் நிறுவனம் தொடர்ந்து குறைந்தபட்சம் 365 க்கு குறைந்தபட்சம் 50% பங்களிப்பை (பங்கு) வைத்திருக்கும். நிறுவனத்தின் அங்கீகரிக்கப்பட்ட (பங்கு) மூலதனத்தில் (நிதி) ஈவுத்தொகை அல்லது டெபாசிட்டரி ரசீதுகள் நிறுவனத்தால் செலுத்தப்படும் மொத்த ஈவுத்தொகையில் குறைந்தபட்சம் 50 சதவிகிதம் ஈவுத்தொகையைப் பெறுவதற்கான உரிமையை வழங்கும்.

மேலே காட்டப்பட்டுள்ளபடி, பெரும்பான்மையான பங்குதாரர் - நிறுவனத்தின் 75% க்கும் அதிகமான வாக்களிக்கும் பங்குகளின் உரிமையாளர் விருப்பமான பங்குகளின் ஒரே உரிமையாளராக மாற வாய்ப்பு உள்ளது மற்றும் கலை விதிகளின்படி. நிறுவனத்தின் நிகர லாபத்தின் எந்தவொரு பங்கையும் ஈவுத்தொகை வடிவில் உண்மையில் திரும்பப் பெறுவதற்கான சட்டத்தின் 43.

விருப்பமான பங்குகளிலிருந்து வருவாயைப் பெறுவதில் இன்றியமையாத புள்ளி, நிறுவனத்தின் சாசனத்தால் தீர்மானிக்கப்படும் ஈவுத்தொகையின் அளவு (அதை நிர்ணயிக்கும் செயல்முறை), அறிவிக்கப்பட்ட (செலுத்தப்பட்ட ஈவுத்தொகை) இந்த தொகையை விட அதிகமாக இருக்கக்கூடாது. நிறுவனத்தின் சாசனம். இல்லையெனில், விருப்பமான பங்குகளில் ஈவுத்தொகை செலுத்துவதற்கான முடிவை நீதிமன்றத்தில் எதிர்த்து வாக்களித்த பங்குதாரர்கள் மேல்முறையீடு செய்வதற்கான அதிக நிகழ்தகவு உள்ளது. நிச்சயமாக, அத்தகைய ஈவுத்தொகையை செலுத்த ஆர்வமுள்ள குழுவில் உறுப்பினர்களாக இல்லாத பிற பங்குதாரர்கள் நிறுவனத்தில் இருந்தால் மட்டுமே இந்த சூழ்நிலை முக்கியமானது.

மேலே கூறப்பட்டதற்குத் திரும்புகையில், தனிநபர்களுக்கான டிவிடெண்ட் வருமானத்தின் ஒப்பீட்டளவில் குறைந்த அளவிலான வரிவிதிப்பு காரணமாக, மேலும் ஒரு வாய்ப்பைக் குறிப்பிட விரும்புகிறேன். JSC இன் முக்கிய ஊழியர்களுக்கு விருப்பமான பங்குகளை வைப்பது உண்மையில் அவர்களுக்கு ஈவுத்தொகை வடிவில் ஊதியத்தின் ஒரு பகுதியை செலுத்தும். எவ்வாறாயினும், முழு வரிவிதிப்புச் சங்கிலிகளையும் (வேலைவாய்ப்பு ஒப்பந்தத்தின் கீழ் செலுத்துவதற்கும், ஈவுத்தொகை வடிவில் செலுத்துவதற்கும்), வருவாய் நிறுவனத்தால் பெறப்பட்ட ரசீது முதல் ஒரு நபருக்கு நேரடியாக நிதி செலுத்துவது வரை, அது தெளிவாகிறது. அத்தகைய தீர்வின் லாபம் பற்றிய கேள்வி முற்றிலும் எளிதானது அல்ல.

அத்தகைய கட்டணத்தின் அனைத்து நிதி அம்சங்களையும் பற்றி பேசுவது இந்த கட்டுரையின் வடிவத்தில் சாத்தியம் என்று ஆசிரியர் கருதவில்லை, இருப்பினும், அவரது கருத்துப்படி, கருதப்படும் எந்தவொரு வழியிலும் சமுதாயத்திற்கான செலவுகள் பொதுவாக ஒப்பிடத்தக்கதாக இருக்கும். நிச்சயமாக, நிறுவனத்தில் நிகர லாபம் இருந்தால் மட்டுமே ஈவுத்தொகை செலுத்த முடியும் என்பதை நீங்கள் நினைவில் கொள்ள வேண்டும்.

கூடுதலாக, தொழிலாளர் உறவுகளால் தொடர்புடைய நிறுவனத்தின் ஊழியர்களுக்கு வேலை ஒப்பந்தம் அல்லது ஈவுத்தொகை மூலம் ஊதியம் வழங்குவதன் நன்மைகளை ஒப்பிடுவது அர்த்தமுள்ளதாக இருக்கிறது. ஆனால் ஜே.எஸ்.சி நடவடிக்கைகளின் போது, ​​சில நபர்களுடனான தொடர்பு மிகவும் முக்கியமானதாகவும் பயனுள்ளதாகவும் இருக்கும்போது சூழ்நிலைகள் அடிக்கடி எழுகின்றன. அதே நேரத்தில், அவர்களுடன் ஒரு வேலை ஒப்பந்தத்தை முடிப்பதற்கான சாத்தியக்கூறுகள் விலக்கப்படுகின்றன அல்லது கணிசமாக தடைபடுகின்றன. இந்த வழக்கில், அத்தகைய நபர்களுக்கு விருப்பமான பங்குகளை ஒதுக்கீடு செய்வது, தேவையான வருமானத்தைப் பெற அனுமதிப்பது சிறந்த தீர்வாக இருக்கலாம்.

நீண்ட காலமாக, இந்த நடைமுறையின் பரவலைத் தடுக்கும் முக்கிய சிக்கல்கள், ஒத்துழைப்பை முடித்தவுடன் பங்குகளில் பணம் செலுத்துவதை நிறுத்துவது சாத்தியமற்றது மற்றும் சட்டத்தால் வழங்கப்பட்ட வழக்குகளில் அவற்றின் உரிமையாளர்களின் சாதகமற்ற வாக்குகளைப் பற்றிய பயம். பல்வேறு வழிகளில் அவற்றைத் தீர்க்க முயன்றனர். எனவே, "தலைகீழ்" பரிமாற்ற ஆர்டர்களின் ஆரம்ப ரசீது பெரும்பாலும் பயன்படுத்தப்பட்டது. இருப்பினும், இந்த பாதையை சட்டப்பூர்வமாக கருத முடியாது.

குறிப்பிட்ட காலத்திற்குப் பிறகு விருப்பமான பங்குகளை வாங்குவதற்கான உரிமையை வழங்கும் மறு கொள்முதல் ஒப்பந்தங்களில் நுழைவதற்கான முயற்சிகள் உள்ளன. ஆனால் இந்த விருப்பம், ஆசிரியரின் பார்வையில், ஏற்றுக்கொள்ள முடியாதது, ஏனெனில். கலையின் பத்தி 13 இன் விதிகளின்படி. "கூட்டுப் பங்கு நிறுவனங்களில்" என்ற கூட்டாட்சி சட்டத்தின் 51.3, ரெப்போ ஒப்பந்தத்தின் முதல் பகுதியின் கீழ் மாற்றப்பட்ட வழங்குநரிடமிருந்து ஈவுத்தொகையைப் பெற உரிமையுள்ள நபர்களின் பட்டியல், பத்திரங்களை மாற்றுவதற்கான கடமைகளை நிறைவேற்றிய காலப்பகுதியில் தீர்மானிக்கப்படுகிறது. ரெப்போ ஒப்பந்தத்தின் முதல் பகுதி மற்றும் மறு கொள்முதல் ஒப்பந்தத்தின் இரண்டாம் பகுதியின் கீழ் பத்திரங்களை மாற்றுவதற்கான கடமைகளை நிறைவேற்றுவதற்கு முன்பு, ஈவுத்தொகையைப் பெறுபவர் அத்தகைய பட்டியலைத் தொகுத்த தேதியில் பங்குதாரராக இருப்பார்.

தற்போதுள்ள நீதித்துறை நடைமுறையானது, விருப்பமான பங்குகளின் உரிமையாளர்களுக்கு ஈவுத்தொகை செலுத்தாத நிலையில் வாக்களிப்பதைத் தடுக்க முடியும் என்று கூற அனுமதிக்கிறது. இதைச் செய்ய, அவர்கள் மீதான ஈவுத்தொகையின் அளவை தீர்மானிக்காமல் இருப்பது போதுமானது. இருப்பினும், பல சந்தர்ப்பங்களில் இத்தகைய பத்திரங்கள் அவர்களின் வருங்கால வாங்குபவர்களுக்கு பொருந்தாது.

தற்போது, ​​ஆசிரியர் ஒரே ஒரு விருப்பத்தை மட்டுமே அறிந்திருக்கிறார், இது அதிக அளவு நிகழ்தகவுடன், விருப்பமான பங்குகளின் உரிமையின் விரும்பிய ஆட்சியை உறுதிப்படுத்தவும், அத்தகைய உரிமையை நிறுத்தவும் அனுமதிக்கிறது. அதன் செயல்படுத்தல் கலை விதிகளுக்கு உட்பட்டது. கூட்டு-பங்கு நிறுவனங்கள் மீதான சட்டத்தின் 32.1, பங்குதாரர்களின் ஒப்பந்தத்திற்கு அர்ப்பணிக்கப்பட்டுள்ளது.

ஒரு பங்குதாரர் ஒப்பந்தம், பங்குதாரர்களின் பொதுக் கூட்டத்தில் ஒரு குறிப்பிட்ட வழியில் வாக்களிக்க அதன் கட்சிகளின் கடமையை வழங்கலாம், மற்ற பங்குதாரர்களுடன் வாக்களிக்கும் விருப்பத்தை ஒப்புக்கொள்வது, முன்னரே தீர்மானிக்கப்பட்ட விலையில் பங்குகளைப் பெறுதல் அல்லது அந்நியப்படுத்துதல் மற்றும் (அல்லது) சில நிகழ்வுகளின் போது சூழ்நிலைகள், சில சூழ்நிலைகள் ஏற்படும் வரை பங்குகளை அந்நியப்படுத்துவதைத் தவிர்க்கவும், மேலும் நிறுவனத்தின் மேலாண்மை, அதன் செயல்பாடுகள், மறுசீரமைப்பு மற்றும் நிறுவனத்தின் கலைப்பு தொடர்பான பிற செயல்களையும் ஒருங்கிணைக்க வேண்டும்.

எனவே, ஒரு பங்குதாரர் ஒப்பந்தத்தை முடிக்க முடியும், அதன்படி விருப்பமான பங்குகளை வாங்குபவர் (உரிமையாளர்) சாதாரண பங்குகளின் உரிமையாளர்களின் அறிவுறுத்தல்களின்படி பங்குதாரர்களின் பொதுக் கூட்டத்தில் வாக்களிக்க கடமைப்பட்டிருப்பார், ஆனால் சில நிபந்தனைகளின் கீழ் ஒரு குறிப்பிட்ட விலையில் அவற்றை விற்க வேண்டும்.

துரதிர்ஷ்டவசமாக, இந்த முறையும் குறைபாடுடையது. பங்குதாரர் ஒப்பந்தங்களை முடிப்பதற்கான சட்டமன்ற சாத்தியம் மிக சமீபத்தில் தோன்றியது என்பதில் சிக்கல் உள்ளது. இது சம்பந்தமாக, விருப்பமான பங்குகளை வைத்திருப்பவர்கள் மீது உரிமைகளை கட்டுப்படுத்துவது (அல்லது கூடுதல் கடமைகளை சுமத்துவது) பிரச்சினையில் நடைமுறையில் எந்த நீதித்துறை நடைமுறையும் இல்லை, எனவே, உரிமைகோரல்களை கருத்தில் கொள்ளும்போது சட்ட அமலாக்கத்தின் சாத்தியமான நுணுக்கங்களை கணிக்க முடியாது. எதிர்காலத்தில் நீதிமன்றங்களால் பங்குதாரர் ஒப்பந்தங்களின் விதிகள்.

விருப்பமான பங்குகள் திறந்த கூட்டு-பங்கு நிறுவனத்தால் வழங்கப்பட்டால் நாங்கள் குறிப்பாக கவனமாக இருப்போம்

ஒரு திறந்த கூட்டு-பங்கு நிறுவனத்தின் பங்குதாரர்கள் கூடுதலாக கணக்கில் எடுத்துக்கொள்ள வேண்டும், விவரிக்கப்பட்ட செயல்களின் விளைவாக, அவர்களால் கட்டுப்படுத்தப்படும் வாக்களிக்கும் பங்குகளின் எண்ணிக்கை 30, 50, 75% வரம்புகளில் ஒன்றைத் தாண்டினால், Ch கீழ் விழும். சட்டத்தின் XI.1, அதன் படி அவர்கள் நிறுவனத்தின் மற்ற பங்குதாரர்களுக்கு "கட்டாய சலுகை" என்று அழைக்கப்படுவதை இயக்குவது மற்றும் செயல்படுத்துவது தொடர்பான சிக்கலான மற்றும் விலையுயர்ந்த நடைமுறைகளை மேற்கொள்ள வேண்டும். அத்தகைய சலுகை அனுப்பப்படும் வரை, ஒரு பங்குதாரர் அத்தகைய கையகப்படுத்துதலின் போது நிறைவேற்றப்பட்ட முதல் வரம்புகளுக்கு மேல் இல்லாத பங்குகளின் எண்ணிக்கையுடன் மட்டுமே வாக்களிக்க முடியும். இந்த கட்டுரையின் மட்டுப்படுத்தப்பட்ட அளவு காரணமாக, இந்த நடைமுறைகளை இன்னும் விரிவாக செயல்படுத்துவது சாத்தியம் என்று ஆசிரியர் கருதவில்லை, இருப்பினும், இரண்டு சூழ்நிலைகளை கவனிக்க வேண்டியது அவசியம் என்று அவர் கருதுகிறார்.

முதலாவதாக, தற்போதைய நடைமுறையானது விருப்பமான பங்குகளுக்கு வாக்களிக்கும் நிலையை வழங்குவதை சட்டத்தால் நிறுவப்பட்ட பங்குகளின் தொகுதியைப் பெறுவதற்கான மாறுபாடாக விளக்குகிறது. அதாவது, முன்பு ஒரு பங்குதாரர், 25% சாதாரண மற்றும் 20% விருப்பமான பங்குகளை வைத்திருந்தால், மீதமுள்ள அனைத்து பங்குகளையும் திரும்ப வாங்குவதற்கு நிறுவனத்திற்கு கட்டாய சலுகையை அனுப்ப வேண்டிய கட்டாயம் இல்லை என்றால், விருப்பமான பங்குகளை விரைவில் அவர் வாக்களிக்கிறார், அவருக்கு இந்த கடமை இருக்கும். இந்த நிலைமை, விருப்பமான பங்குகள் வாக்களிக்கும் பங்குகளாக மாறிய அல்லது அத்தகைய முடிவுக்கு எதிராக வாக்களித்ததன் மூலம் வாங்கியவர் தானே முடிவுக்கு வாக்களிக்காத நிகழ்வுகளுக்கும் கூட நீட்டிக்கப்படுகிறது. பி. 8 கலை. சட்டத்தின் 84.2 பங்குகளை கையகப்படுத்துவதற்கான வழக்குகளின் பட்டியலைக் கொண்டுள்ளது, அதில் Ch இன் தேவைகள். XI.1 பொருந்தாது. எங்கள் வழக்கு இந்த பட்டியலில் சேர்க்கப்படவில்லை.

இரண்டாவதாக, இந்த நடைமுறைகள் எதிர்காலத்தில் மிகவும் சுவாரஸ்யமான முடிவுகளைக் கொண்டுவரும். எனவே, "கட்டாய சலுகை" நடைமுறைகளை அமல்படுத்தியதன் விளைவாக, பங்குதாரர் (மட்டும் அல்லது கூட்டாக) OJSC இன் வாக்களிக்கும் பங்குகளில் 95% க்கும் அதிகமான உரிமையாளராக மாறினால், இதில் குறைந்தது 10% இந்த நடைமுறைகளின் போது தொகை அவரால் பெறப்படும், பங்குதாரர் தனது சொந்த கோரிக்கையின் பேரில் மற்ற பங்குதாரர்களிடமிருந்து பங்குகளை வாங்க உரிமை உண்டு, இது அவருக்கு நிறுவனத்தின் மீது முழு கட்டுப்பாட்டை வழங்கும்.

இந்தக் கட்டுரையில் கூறப்பட்டுள்ளவை, கார்ப்பரேட் ஆளுகை நடைமுறைகளில் விருப்பமான பங்குகளைப் பயன்படுத்துவதோடு தொடர்புடைய அனைத்து சாத்தியக்கூறுகள் மற்றும் அனைத்து சிக்கல்களையும் தீர்ந்துவிடாது. இருப்பினும், வழங்கப்பட்ட பொருள் வாசகர்கள் தங்கள் திறனை இன்னும் முழுமையாகப் பயன்படுத்த அனுமதிக்கும் மற்றும் மிகவும் வெளிப்படையான தவறுகளைத் தவிர்க்கும் என்று ஆசிரியர் நம்புகிறார்.

எடுத்துக்காட்டாக, ஜனவரி 28, 2005 தேதியிட்ட வடக்கு காகசஸ் மாவட்டத்தின் பெடரல் நடுவர் நீதிமன்றத்தின் தீர்மானம் எண். Ф08-6439/04; டிசம்பர் 12, 2006 எண் A19-11170 / 06-53-Ф02-6682 / 06-С2 இன் கிழக்கு சைபீரியன் மாவட்டத்தின் ஃபெடரல் நடுவர் நீதிமன்றத்தின் ஆணை.

ஆகஸ்ட் 5, 2000 எண் 117-FZ, கலை ரஷியன் கூட்டமைப்பு வரி கோட் பகுதி இரண்டு. 224, பாரா. 4.

ஜூலை 21, 2008 எண் A56-19949 / 2006 இன் வடமேற்கு மாவட்டத்தின் ஃபெடரல் நடுவர் நீதிமன்றத்தின் தீர்மானம்.

எடுத்துக்காட்டாக, கிழக்கு சைபீரியன் மாவட்டத்தின் ஃபெடரல் நடுவர் நீதிமன்றத்தின் தீர்ப்பைப் பார்க்கவும். ஜனவரி 28, 2005 தேதியிட்ட வடக்கு காகசஸ் மாவட்டத்தின் ஃபெடரல் நடுவர் நீதிமன்றத்தின் ஆணை எண். Ф08-6439/04.

ஜூன் 3, 2009 இன் ஃபெடரல் சட்டம் எண் 115-FZ "கூட்டாட்சி சட்டத்தின் "கூட்டு பங்கு நிறுவனங்களில்" திருத்தங்கள் மற்றும் ஃபெடரல் சட்டத்தின் 30 "பத்திர சந்தையில்" (ஜூன் 9, 2009 அன்று நடைமுறைக்கு வந்தது).

பங்குகளை வாங்குவது எப்போதும் பணத்தை இழக்கும் அபாயத்தை ஏற்படுத்துகிறது, ஆனால் பங்குகளை முழுவதுமாக தவிர்ப்பது நல்ல லாபம் ஈட்ட வழியே இல்லை. இருப்பினும், சில முதலீட்டாளர்களுக்கு இந்த இக்கட்டான நிலையைத் தீர்க்க உதவும் ஒரு பாதுகாப்பு உள்ளது: மாற்றத்தக்க விருப்பமான பங்குகள் நிலையான வருவாய் விகிதத்தின் உறுதியையும் மூலதன மதிப்பீட்டிற்கான வாய்ப்பையும் வழங்குகிறது. இந்த பத்திரங்கள் என்ன, அவை எவ்வாறு செயல்படுகின்றன மற்றும் ஒரு மாற்றம் எப்போது லாபகரமானது என்பதை எவ்வாறு தீர்மானிப்பது என்பதை இங்கே பார்க்கலாம்.

மாற்றத்தக்க விருப்பமான பங்குகள் என்ன

இந்தப் பங்குகள் நிலையான வருமான கார்ப்பரேட் பத்திரங்களாகும், ஒரு முதலீட்டாளர் ஒரு குறிப்பிட்ட காலத்திற்குப் பிறகு அல்லது ஒரு குறிப்பிட்ட தேதியில் நிறுவனத்தின் பொதுவான பங்குகளின் குறிப்பிட்ட எண்ணிக்கையிலான பங்குகளை மாற்றத் தேர்வு செய்யலாம். நிலையான வருமானக் கூறு ஒரு நிலையான வருமான ஓட்டத்தையும் சில முதலீட்டாளர் மூலதனப் பாதுகாப்பையும் வழங்குகிறது. இருப்பினும், இந்த பத்திரங்களை பங்குகளாக மாற்றுவதற்கான சாத்தியம் முதலீட்டாளர் பங்கு விலையின் வளர்ச்சியிலிருந்து பயனடைய அனுமதிக்கிறது.

அதிக வளர்ச்சி விகிதங்களைக் கொண்ட நிறுவனங்களின் வளர்ச்சியில் பங்குபெற விரும்பும் முதலீட்டாளர்களுக்கு மாற்றத்தக்கவைகள் குறிப்பாக கவர்ச்சிகரமானவை, பங்கு எதிர்பார்ப்புகளுக்கு ஏற்ப வாழவில்லை என்றால் விலை சரிவிலிருந்து காப்பிடப்படும்.

முதலீட்டாளருக்கு வாய்ப்புகள்

மாற்றத்தக்க விருப்பமான பங்குகள் எவ்வாறு செயல்படுகின்றன மற்றும் பங்குகள் முதலீட்டாளர்களுக்கு எவ்வாறு பயனளிக்கின்றன என்பதை நிரூபிக்க, ஒரு உதாரணத்தைப் பார்ப்போம். ஆக்மி செமிகண்டக்டர் 1 மில்லியன் மாற்றத்தக்க விருப்பமான பங்குகளை ஒரு பங்கிற்கு $100 என வெளியிடுகிறது. இந்த மாற்றத்தக்க விருப்பமான பங்குகள் (அவை நிலையான வருமானப் பத்திரங்கள் என்பதால்) இரண்டு வழிகளில் சாதாரண பங்குதாரர்களை விட வைத்திருப்பவர்களுக்கு முன்னுரிமை அளிக்கின்றன. முதலாவதாக, மாற்றத்தக்க விருப்பமான பங்குதாரர்கள் 4.5% ஈவுத்தொகையைப் பெறுவார்கள் (ஆக்மியின் வருவாய் போதுமானதாக இருக்கும் எனக் கருதி) சாதாரண பங்குதாரர்களுக்கு ஏதேனும் ஈவுத்தொகை வழங்கப்படுவதற்கு முன்பு. இரண்டாவதாக, Acme எப்போதாவது திவாலாகி, அதன் சொத்துக்கள் விற்கப்பட்டால், மாற்றத்தக்க விருப்பமான பங்குதாரர்கள், திரும்பப்பெறும் மூலதனத்தில் சாதாரண பங்குதாரர்களை விட முன்னிலையில் இருப்பார்கள். அதே நேரத்தில், மாற்றத்தக்க விருப்பமான பங்குதாரர்கள், சாதாரண பங்குதாரர்களைப் போலல்லாமல், அரிதாகவே வாக்களிக்கும் உரிமையைக் கொண்டுள்ளனர்.

மாற்றத்தக்க விருப்பமான பங்குகளுடன் Acme விருப்பமான பங்குகளை வாங்குவதன் மூலம், மோசமான முதலீட்டாளர்கள் தங்களுக்குச் சொந்தமான ஒவ்வொரு பங்கிற்கும் $4.50 ஆண்டு ஈவுத்தொகையைப் பெறுவார்கள். ஆனால் இந்த பத்திரங்கள் வைத்திருப்பவர்களுக்கு இன்னும் அதிக வருமானத்திற்கான வாய்ப்பை வழங்குகின்றன: மாற்றத்தக்க விருப்பமான பங்குதாரர்கள் Acme பங்கு உயர்வைக் கண்டால், அவர்கள் தங்கள் நிலையான வருமான முதலீடுகளை ஈக்விட்டியாக மாற்றுவதன் மூலம் அந்த உயர்விலிருந்து லாபம் பெறும் வாய்ப்பைப் பெறலாம். மீட்டமைக்கப்பட்ட தேதியில், Acme கன்வெர்ட்டிபிள் விருப்பமான பங்குதாரர்கள் தங்கள் விருப்பமான பங்குகளில் சில அல்லது அனைத்தையும் பொதுவான பங்குகளாக மாற்றிக்கொள்ள விருப்பம் உள்ளது.

மாற்று லாபத்தை தீர்மானித்தல்

மாற்று விகிதம் என்பது ஒவ்வொரு மாற்றத்தக்க விருப்பமான பங்கிற்கும் பங்குதாரர்கள் பெறக்கூடிய பொதுவான பங்குகளின் எண்ணிக்கையாகும்.மாற்ற விகிதம் பொதுவாக முதலீட்டு வங்கியின் நிர்வாகத்துடன் வெளியீட்டிற்கு முன் நிர்வாகத்தால் அமைக்கப்படுகிறது. Acme ஐப் பொறுத்தவரை, மாற்று விகிதம் 6.5 என்று வைத்துக்கொள்வோம், இது முதலீட்டாளர்கள் 6.5 Acme பங்குகளுக்கு விருப்பமான பங்குகளை வர்த்தகம் செய்ய அனுமதிக்கிறது.

மாற்று விகிதம் என்பது, விருப்பமான பங்கு பங்குதாரர் மாற்றத்தில் சம்பாதிக்க, பொதுவான பங்கு வர்த்தகம் செய்ய வேண்டிய விலையைக் குறிக்கிறது. மாற்று விலை என அறியப்படும் இந்த விலை, மாற்று விகிதத்தால் வகுக்கப்பட்ட விருப்பமான பங்கின் கொள்முதல் விலைக்கு சமம். எனவே Acme க்கு, சந்தை மாற்ற விலை $15.38 ($100/6.5).

வேறு வார்த்தைகளில் கூறுவதானால், Acme பொதுவான பங்கு $15க்கு மேல் வர்த்தகமாக இருக்க வேண்டும். முதலீட்டாளர்கள் மாற்றத்தின் மூலம் பெற 38. பங்கு மாற்றி $15க்கு கீழே சென்றால். 38, முதலீட்டாளர்கள் தங்கள் பங்குக்கு $100 முதலீட்டில் மூலதன இழப்பை சந்திக்க நேரிடும். எடுத்துக்காட்டாக, பொதுவான பங்கு $10 இல் முடிவடைந்தால், மாற்றத்தக்க விருப்பமான பங்குதாரர்கள் $100 விருப்பமான பங்குக்கு ஈடாக $65 ($10) பொதுப் பங்குகளை மட்டுமே பெறுவார்கள். ($100 என்பது விருப்பமான பங்குகளின் சமநிலை மதிப்பு.)

மாற்று பிரீமியம்

மாற்றத்தக்க விருப்பமான பங்குகளை இரண்டாம் நிலை சந்தையில் வர்த்தகம் செய்யலாம், மேலும் சந்தை விலை மற்றும் நடத்தை மாற்று பிரீமியத்தால் தீர்மானிக்கப்படுகிறது, பங்குகள் மாற்றப்பட்டிருந்தால், சம மதிப்பு மற்றும் விருப்பமான பங்குகளின் மதிப்பு ஆகியவற்றுக்கு இடையேயான வேறுபாடு. மேலே காட்டப்பட்டுள்ளபடி, மாற்றப்பட்ட விருப்பமான பங்கின் மதிப்பு, மாற்றும் காரணியால் பெருக்கப்படும் பொதுவான பங்குகளின் சந்தை விலைக்கு சமம். Acme இன் பங்குகள் தற்போது $12 இல் வர்த்தகம் செய்யப்படுகின்றன, அதாவது விருப்பமான பங்குகளின் மதிப்பு $78 (12 x 65) ஆகும். நீங்கள் பார்க்க முடியும் என, இது சம மதிப்புக்குக் கீழே உள்ளது. எனவே, Acme பங்குகள் $12 இல் வர்த்தகம் செய்தால், மாற்று பிரீமியம் 22% [($100 - $78) / 100] ஆகும்.

பிரீமியம் குறைவாக இருந்தால், மாற்றத்தின் சந்தை விலையானது பங்குகளின் மொத்த மதிப்பு மேலும் கீழும் பொருந்தும். உயர்தர மாற்றத்தக்கவை பத்திரங்களைப் போலவே செயல்படுகின்றன, ஏனெனில் லாபகரமான மாற்றத்திற்கான வாய்ப்புகள் குறைவு. இதன் பொருள் வட்டி விகிதங்கள் மாற்றத்தக்க விருப்பமான பங்குகளின் மதிப்பையும் பாதிக்கலாம்: எடுத்துக்காட்டாக, பத்திரங்களின் விலை, வட்டி விகிதங்கள் உயரும்போது மாற்றத்தக்க விருப்பமான பங்குகளின் விலை பொதுவாக குறைகிறது: நிலையான ஈவுத்தொகை உயரும் வட்டி விகிதங்களை விட கவர்ச்சிகரமானதாக இல்லை. மாறாக, விகிதங்கள் வீழ்ச்சியடையும் போது, ​​மாற்றத்தக்க விருப்பமான பங்குகள் மிகவும் கவர்ச்சிகரமானதாக மாறும்.

அடிக்கோடு

பங்குச்சந்தையில் பங்குகொள்ள விரும்பும் முதலீட்டாளர்களுக்கு முறையீடுகளை மாற்றுகிறது. பொதுவான பங்குகளின் விலை மாற்று விலைக்கு மேல் நகரும் போது பங்குகள் போன்ற வர்த்தக பத்திரங்கள். பங்கு விலை மாற்று விலைக்குக் கீழே விழுந்தால், மாற்றத்தக்கது ஒரு பத்திரத்தைப் போலவே வர்த்தகம் செய்கிறது, முதலீட்டின் கீழ் ஒரு விலையை திறம்பட வைக்கிறது.

சாதாரண பங்குகள்

ஒரு சாதாரண பங்கின் உரிமையாளருக்கு பங்குகள் வழங்கிய உரிமைகள் முழுமையாக உள்ளன (பங்குதாரர்களின் பொதுக் கூட்டத்தில் பங்குதாரர்களின் பொதுக் கூட்டத்தில் பங்கேற்பதற்கு, அதன் திறனுக்குள் உள்ள அனைத்து சிக்கல்களிலும் வாக்களிக்கும் உரிமை, ஈவுத்தொகையைப் பெறுவதற்கான உரிமை மற்றும் கலைப்பு ஏற்பட்டால் கூட்டு-பங்கு நிறுவனத்தின் - அதன் பங்குகளின் மதிப்பின் அளவு அதன் சொத்தின் ஒரு பகுதியைப் பெறுவதற்கான உரிமை).

சாதாரண பங்குகளை விருப்பமான பங்குகள், பத்திரங்கள் மற்றும் பிற பத்திரங்களாக மாற்றுவது அனுமதிக்கப்படாது.

விருப்பமான பங்குகள் (PA)

PA இன் உரிமையாளரின் சிறப்புரிமை என்னவென்றால், ஒவ்வொரு வகையின் PA க்கான சாசனம் ஈவுத்தொகையின் அளவு மற்றும் (அல்லது) JSC (கலைப்பு மதிப்பு) கலைக்கப்பட்டவுடன் செலுத்தப்பட்ட மதிப்பை தீர்மானிக்க வேண்டும். அவை ஒரு நிலையான பணத்தில் அல்லது விருப்பமான பங்குகளின் சம மதிப்பின் சதவீதமாக தீர்மானிக்கப்படுகின்றன.

விருப்பமான பங்குகள் பல வகைகளைக் கொண்டிருக்கலாம், மேலும் PA வகைகளின் எண்ணிக்கையில் சட்டரீதியான கட்டுப்பாடுகள் எதுவும் இல்லை. அதே நேரத்தில், முக்கிய விஷயம் என்னவென்றால், ஒரு கூட்டு-பங்கு நிறுவனத்தின் சாசனம் ஒவ்வொரு வகை PA க்கான உரிமைகளை தெளிவாக வரையறுக்கிறது, மேலும் அவற்றின் மொத்த எண்ணிக்கை அங்கீகரிக்கப்பட்ட மூலதனத்தின் 25% ஐ விட அதிகமாக இல்லை.

ஈவுத்தொகையின் அளவு தீர்மானிக்கப்படாத விருப்பமான பங்குகளை வைத்திருப்பவர்கள், சாதாரண பங்குகளை வைத்திருப்பவர்களுக்கு சமமான அடிப்படையில் ஈவுத்தொகையைப் பெற உரிமை உண்டு.

ஒரு JSC இன் சாசனம் இரண்டு அல்லது அதற்கு மேற்பட்ட வகைகளின் விருப்பப் பங்குகளை வழங்கினால், ஒவ்வொன்றிற்கும் ஈவுத்தொகையின் அளவு தீர்மானிக்கப்பட்டால், JSC இன் சாசனம் அவை ஒவ்வொன்றிற்கும் ஈவுத்தொகை செலுத்தும் வரிசையையும் நிறுவ வேண்டும். JSC இன் இரண்டு அல்லது அதற்கு மேற்பட்ட வகையான PA ஐ வழங்குகிறது, ஒவ்வொன்றிற்கும் ஒரு கலைப்பு செலவு, - அவை ஒவ்வொன்றிற்கும் கலைப்பு மதிப்பின் செலுத்தும் வரிசை.

ஒரு சலுகைக்கு ஈடாக (ஒரு நிலையான தொகை ஈவுத்தொகை மற்றும் (அல்லது) கலைப்பு மதிப்பு), பங்குதாரர்கள் - விருப்பமான பங்குகளின் உரிமையாளர்கள் முடிவுகளை எடுப்பதைத் தவிர, பங்குதாரர்களின் பொதுக் கூட்டத்தில் வாக்களிக்க உரிமை இல்லை:

• JSC இன் மறுசீரமைப்பு மற்றும் கலைப்பு;
• PA வைத்திருப்பவர்களின் உரிமைகளைக் கட்டுப்படுத்தும் கூட்டு-பங்கு நிறுவனத்தின் சாசனத்தில் திருத்தங்கள் மற்றும் சேர்த்தல்களை அறிமுகப்படுத்துதல்;
• பங்குதாரர்களின் வருடாந்திர கூட்டத்தில் ஒரு நிலையான அளவு ஈவுத்தொகையுடன் PA மீது டிவிடெண்டுகளை முழுமையாகவோ அல்லது பகுதியாகவோ செலுத்தாதது. இந்த பங்குகளில் முழு ஈவுத்தொகை செலுத்திய தருணத்திலிருந்து வாக்களிக்கும் உரிமை இழக்கப்படுகிறது.

ரஷ்யாவில் இரண்டு வகையான விருப்பமான பங்குகள் உள்ளன:

• 1) ஒட்டுமொத்த - செலுத்தப்படாத அல்லது முழுமையாக செலுத்தப்படாத ஈவுத்தொகை, சாசனத்தால் நிர்ணயிக்கப்பட்ட தொகை, திரட்டப்பட்டு, சாசனத்தால் குறிப்பிடப்பட்ட காலத்திற்குப் பிறகு செலுத்தப்படவில்லை. கூட்டு-பங்கு நிறுவனத்தின் சாசனம் அத்தகைய காலத்தை நிறுவவில்லை என்றால், முன்னுரிமை பங்குகள் ஒட்டுமொத்தமாக இருக்காது.
• 2) மாற்றத்தக்கது - பங்குதாரர்களின் வேண்டுகோளின் பேரில் சாதாரண பங்குகள் அல்லது பிற வகைகளின் விருப்பமான பங்குகளுக்கு மாற்றக்கூடிய (பரிமாற்றம் செய்யக்கூடிய) பங்குகள் - கூட்டு-பங்கு நிறுவனத்தின் சாசனத்தால் குறிப்பிடப்பட்ட காலத்திற்குள் அவற்றின் உரிமையாளர்கள். இந்த வழக்கில், சாசனம் அவற்றின் மாற்றத்திற்கான செயல்முறை மற்றும் நிபந்தனைகளை தீர்மானிக்க வேண்டும், அதில் அவை மாற்றப்படும் பங்குகளின் எண்ணிக்கை, வகைகள் (வகை) போன்றவை அடங்கும். விருப்பப் பங்குகளை சாதாரண பங்குகளாகவும், பிற வகைகளின் விருப்பப் பங்குகளாகவும் மாற்ற அனுமதிக்கப்படுகிறது. இது நிறுவனத்தின் சாசனம் மற்றும் JSC மறுசீரமைப்பின் போது வழங்கப்பட்டால் மட்டுமே. பங்குகளைத் தவிர, விருப்பப் பங்குகளை பத்திரங்கள் மற்றும் பிற பத்திரங்களாக மாற்றுவது அனுமதிக்கப்படாது.

பங்குகளை வழங்குவதன் அம்சங்களில் ஒன்று, அவர்கள் ஈவுத்தொகையை செலுத்த முடியும். கூட்டு பங்கு நிறுவனங்களின் சட்டத்தின் V அத்தியாயத்தால் பரிந்துரைக்கப்பட்ட முறையில் ஈவுத்தொகைகளின் திரட்டல் மற்றும் செலுத்துதல் மேற்கொள்ளப்படுகிறது.

ஈவுத்தொகை என்பது பங்குதாரர்களுக்கு வழங்கப்படும் லாபத்தின் ஒரு பகுதியாகும், மற்ற அனைத்து நிதிக் கடமைகளும் பூர்த்தி செய்யப்பட்டு, நிறுவனத்தின் தற்போதைய செயல்பாடுகளுக்கு நிதியளிப்பதற்காக இருப்புக்கள் நிரப்பப்பட்டன. நிறுவனம் அதன் லாபத்தில் குறிப்பிடத்தக்க பகுதியை உற்பத்தியை விரிவுபடுத்த அல்லது அதன் நிதி செயல்திறனை மோசமாக்கினால் ஈவுத்தொகை குறைக்கப்படுகிறது.

கூட்டு பங்கு நிறுவனங்களின் செயல்பாடுகளின் அம்சங்களில், நிறுவனத்தின் உரிமையும் மேலாண்மையும் பிரிக்கப்பட்டுள்ளன என்ற உண்மையை சேர்க்க வேண்டும். நிறுவனம் பங்குதாரர்களுக்கு சொந்தமானது, அவர்கள் சார்பாக அதை நிர்வகிக்க ஒரு இயக்குநர்கள் குழுவை நியமிக்கிறார்கள்.

தனியார் முதலீட்டாளர்கள் பாரம்பரியமாக நீண்ட கால முதலீட்டின் நோக்கத்திற்காக பங்குகளை வாங்குகிறார்கள், எனவே, ஒரு கூட்டு-பங்கு நிறுவனத்தின் வளர்ச்சியின் விளைவாக மூலதன ஆதாயங்களின் வாய்ப்பைக் கண்டால், ஒரு விதியாக, ஆண்டுக்கான குறைந்த ஈவுத்தொகைக்கு ஒப்புக்கொள்கிறார்கள்.

தற்போது, ​​முக்கிய பங்குதாரர்கள் நிறுவன முதலீட்டாளர்கள் (ஓய்வூதிய நிதிகள், காப்பீட்டு நிறுவனங்கள், வங்கிகள், பரஸ்பர நிதிகள் மற்றும் முதலீட்டு நிறுவனங்கள்). இந்த நிறுவனங்களின் மேலாளர்கள், பரஸ்பர நிதிகள் அல்லது ஓய்வூதிய நிதிகளில் பங்கேற்பதன் மூலம், மறைமுக முதலீட்டாளர்களான ஏராளமான தனிநபர்களின் சார்பாக பெரும் தொகையை நிர்வகிக்கின்றனர்.

பங்குகளை வழங்குவதில் முதலீட்டாளர்களிடமிருந்து ஆரம்ப பண பரிமாற்றம் முதன்மை சந்தையில் நடைபெறுகிறது. பங்குகள் மீட்டெடுக்கப்படாததால், நிறுவனம் உண்மையில் நிரந்தரமாக பணத்தைப் பெறுகிறது. ஒரு நிறுவனத்தின் பங்குகள் பங்குச் சந்தையில் விற்கப்படும் போது, ​​மூலதனம் திறந்த அல்லது பொதுச் சந்தையில் திரட்டப்படுவதாகக் கூறப்படுகிறது, எனவே இதுபோன்ற புதிய வெளியீடுகள் ஆரம்ப பொது வழங்கல்கள் (ஐபிஓக்கள்) என்று அழைக்கப்படுகின்றன. திறந்த சந்தையில் அதன் பங்குகளை வைக்க, ஒரு நிறுவனம் சில நிதி அளவுகோல்களை பூர்த்தி செய்ய வேண்டும்.

இருப்பினும், பரிமாற்ற பரிவர்த்தனைகளின் முக்கிய அளவு புதிய வெளியீடுகளின் சந்தையில் செய்யப்படவில்லை, அதாவது. முதன்மை சந்தை, ஆனால் இரண்டாம் நிலை சந்தையில், பங்குகள் அவற்றின் ஆரம்ப வேலை வாய்ப்புக்குப் பிறகு வர்த்தகம் செய்யப்படும்.

பங்குச் சந்தைகளில் வர்த்தகம் என்பது ஒரு தனிப்பட்ட நிறுவனத்தின் பங்குகளுக்கான சமநிலை விலைகளின் வழங்கல் மற்றும் தேவையால் தீர்மானிக்கப்படுகிறது, இது கூட்டு-பங்கு நிறுவனத்தின் தற்போதைய மற்றும் எதிர்பார்க்கப்படும் நிதி பண்புகளால் பாதிக்கப்படுகிறது. மொத்தத்தில் பங்குச் சந்தையின் இயக்கவியல், பணவீக்கம், வட்டி விகிதங்கள், மொத்த உள்நாட்டு உற்பத்தியின் வளர்ச்சி போன்ற பல உலக நிகழ்வுகள் மற்றும் தேசிய சந்தைகளால் தீர்மானிக்கப்படுகிறது.

அவர்கள் எதிர்கொள்ளும் பிரச்சினைகளைத் தீர்க்க, அமைப்புகள் பல்வேறு காலகட்டங்களுக்கு நிதி திரட்ட வேண்டும். நிதிகளின் ஆதாரம் நிறுவனத்தின் லாபம் அல்லது பத்திரங்கள் போன்ற குறுகிய, நடுத்தர மற்றும் நீண்ட கால நிதிக் கருவிகளை வழங்குவதன் மூலம் கிடைக்கும் வருமானமாக இருக்கலாம்.

பத்திரம்- அதன் பெயரளவு மதிப்பு அல்லது அதற்குச் சமமான பிற சொத்துக்களில் குறிப்பிடப்பட்ட காலத்திற்குள் வழங்குநரிடமிருந்து ஒரு பத்திரத்தைப் பெற அதன் உரிமையாளரின் உரிமையைப் பாதுகாக்கும் ஒரு வழங்கல் பாதுகாப்பு. ஒரு பத்திரம் அதன் உரிமையாளருக்கு பத்திரத்தின் இணை மதிப்பில் ஒரு நிலையான சதவீதத்தைப் பெறுவதற்கான உரிமையையும் வழங்கலாம். (கூப்பன்)அல்லது பிற சொத்து உரிமைகள். ஒரு பத்திரத்தின் வருமானம் வட்டி மற்றும்/அல்லது தள்ளுபடி ஆகும். பத்திரங்களின் வகைப்பாடு அட்டவணையில் வழங்கப்பட்டுள்ளது. 15.1.

பத்திரங்கள் மூலதனக் கடன் வடிவில் வழங்கப்படுகின்றன, மேலும் பத்திரத்தை வாங்குபவர் கடனாளராகச் செயல்படுகிறார். கூட்டு பங்கு நிறுவனங்களின் சட்டத்தால் கார்ப்பரேட் பத்திரங்களை வழங்குவதற்கான நடைமுறை கட்டுப்படுத்தப்படுகிறது.

அட்டவணை 15.1

ரஷ்ய மற்றும் சர்வதேச நடைமுறையில் பத்திரங்களின் வகைப்பாடு

முடிவு

வகைப்பாடு	பத்திரங்கள்
4. வெளியீட்டு படிவம்	ஆவணப்படம் ஆவணப்படுத்தப்படாத
5. பத்திர வெளியீட்டின் நோக்கங்கள்
6. சிகிச்சையின் தன்மை	மாற்ற முடியாதது மாற்றத்தக்கது
7. கடன் பாதுகாப்பு	பாதுகாக்கப்பட்ட பத்திரங்கள். பிணையம் (ரியல் எஸ்டேட், பத்திரங்கள்) மூலம் பாதுகாக்கப்பட்ட பத்திரங்கள். உத்தரவாதத்தால் பாதுகாக்கப்பட்ட பத்திரங்கள். வங்கி உத்தரவாதத்தால் பாதுகாக்கப்பட்ட பத்திரங்கள். மாநில அல்லது நகராட்சி உத்தரவாதத்தால் பாதுகாக்கப்பட்ட பத்திரங்கள். பிணையத்தால் பாதுகாக்கப்படாத பத்திரங்கள் (இணை இல்லாமல்). சட்டத்திற்கு இணங்க, "மூன்றாம் தரப்பினரால் வழங்கப்பட்ட பிணையம் இல்லாத நிலையில், பத்திரங்களை வெளியிடுவது நிறுவனம் தொடங்கப்பட்ட மூன்றாம் ஆண்டிற்கு முன்னதாக அனுமதிக்கப்படாது மற்றும் முடிக்கப்பட்ட இரண்டின் வருடாந்திர நிதிநிலை அறிக்கைகளின் முறையான ஒப்புதலுக்கு உட்பட்டது. நிதி ஆண்டுகள்"
8. பத்திரப்படுத்தப்பட்ட கடனில் வழங்குபவர் செய்த பணம்	தள்ளுபடியில் வைக்கப்படும் பத்திரங்கள் (தள்ளுபடியில்) மற்றும் முக மதிப்பில் மீட்டெடுக்கக்கூடியவை (கூப்பன்கள் வழங்கப்படவில்லை). பத்திரத்தை மீட்டெடுக்கும் வரை கூப்பன்கள் செலுத்தப்படாத பத்திரங்கள், மற்றும் மீட்பின் போது, ​​முதலீட்டாளர் பத்திரத்தின் முக மதிப்பு மற்றும் மொத்த கூப்பன் வருமானத்தைப் பெறுவார். முகமதிப்பு திரும்பப் பெறப்படும் பத்திரங்கள் மற்றும் வட்டி செலுத்துதலுக்கு உத்தரவாதம் இல்லை மற்றும் வழங்குபவரின் செயல்திறனை நேரடியாக சார்ந்துள்ளது. குறிப்பிட்ட கால இடைவெளியில் செலுத்தப்படும் நிலையான வருமானத்தைப் பெறுவதற்குத் தங்கள் உரிமையாளர்களுக்கு உரிமையளிக்கும் பத்திரங்கள் மற்றும் பத்திரத்தின் முக மதிப்பைப் பெறும்போது. குறிப்பிட்ட கால இடைவெளியில் செலுத்தப்படும் கூப்பனுடன் ஒரே நேரத்தில் முகமதிப்பு தவணைகளில் செலுத்தப்படும் பத்திரங்கள்

நிறுவனங்கள் கடன் வாங்கிய மற்றும் சொந்த நிதிகளுக்கு இடையே ஒரு குறிப்பிட்ட சமநிலையை பராமரிக்க வேண்டும், ஒருபுறம், அனுமதிக்கப்பட்ட கடன் அளவை மீறக்கூடாது, மறுபுறம், அதிகப்படியான பங்குகளை வழங்குவதன் விளைவாக பங்கு மூலதனத்தை அவிழ்க்க அனுமதிக்கக்கூடாது.

முதலீட்டாளர்கள் தங்கள் பணத்தை தங்கள் பயன்பாட்டிற்கு வெகுமதியுடன் திருப்பித் தருவார்கள் என்ற எதிர்பார்ப்புடன், மூலதனத் தேவை உள்ளவர்களுக்கு தங்கள் பணத்தைக் கடனாகக் கொடுக்கிறார்கள். ஊதியத்தின் அளவு, மூலதனச் சந்தையில் உள்ள இடர் நிலையுடன் நெருக்கமாக தொடர்புடையது.

பங்குகளில் முதலீடு செய்வது என்று நம்பப்படுகிறது, அதாவது. பத்திரங்களில் (கடன் கருவிகள்) முதலீடு செய்வதை விட லாபகரமாக இல்லாத ஒரு நிறுவனத்தின் பகுதி உரிமையில் நுழைவது மிகவும் ஆபத்தானது. அதனால்தான் பங்குகளின் உரிமையாளர்கள் தங்கள் அதிக லாபத்தை எண்ணுகிறார்கள், இது பங்குகளின் மதிப்பின் வளர்ச்சி மற்றும் அவர்களுக்கு வழங்கப்படும் ஈவுத்தொகை ஆகியவற்றால் ஆனது. இருப்பினும், ஈவுத்தொகை சில நேரங்களில் எதிர்பார்த்ததை விட குறைவாக இருக்கும், அல்லது செலுத்தப்படவே இல்லை; பங்குகளின் மதிப்பும் குறைகிறது. மோசமான சூழ்நிலையில், நிறுவனம் திவாலாகும் போது, ​​முதலீட்டாளர் தனது ஆரம்ப முதலீட்டை முற்றிலும் இழக்க நேரிடும்.

முதலீட்டாளர்கள் உறுதியான உத்தரவாதங்கள் அல்லது அதிக யூகிக்கக்கூடிய கொடுப்பனவுகளைத் தேடி கடன் சந்தையில் நுழைகிறார்கள். பத்திரத்தின் முதிர்ச்சிக்கு முன்னர் அது நின்றுவிடாது மற்றும் அதன் கடன் கடமைகளை நிறைவேற்றும் என்ற நம்பிக்கையில் அவர்கள் வழங்குபவருக்கு கடன் வழங்குகிறார்கள். கூடுதலாக, ஒரு கூட்டு-பங்கு நிறுவனத்தின் கலைப்பு நிகழ்வில், சட்டத்தின்படி, பங்குதாரர்களுடனான தீர்வுகளுக்கு முன் கடன் கடமைகள் திருப்பிச் செலுத்தப்பட வேண்டும். அத்தகைய உத்தரவாதங்களுக்கு ஈடாக, முதலீட்டாளர்கள் அபாயகரமான பங்கு முதலீடுகளிலிருந்து பெறக்கூடிய குறைந்த வருமானத்தை ஏற்கத் தயாராக உள்ளனர்.

சில முன்னுரிமைப் பங்குகள் வழங்குபவரின் சாதாரண பங்குகளாக மாற்றப்படலாம். இந்த அம்சம், விருப்பமான பங்குகளின் ஒரு பகுதியை வழங்குபவரின் சாதாரண பங்குகளின் முன்னரே தீர்மானிக்கப்பட்ட எண்ணாக மாற்றுவதற்கான உரிமையை வைத்திருப்பவருக்கு வழங்குகிறது. மாற்றத்தக்க விருப்பமான பங்குகள் பொதுவான பங்குகளில் உட்பொதிக்கப்பட்ட அழைப்பு விருப்பத்துடன் கூடிய விருப்பமான பங்குகளாகும். இருப்பினும், பெரும்பாலான விருப்பமான பங்கு வெளியீடுகளும் அழைக்கப்படக்கூடியவை, திறம்பட வழங்குபவர் விருப்பமான பங்குதாரர்களை தங்கள் விருப்பமான பங்குகளை பொதுவான பங்காக மாற்ற அல்லது பணத்திற்கு ஈடாக விற்கும்படி கட்டாயப்படுத்த அனுமதிக்கிறது.
அழைக்கக்கூடிய விருப்பமான பங்குகளில் என்ன நடக்கிறது என்பதைப் புரிந்து கொள்ள, நாம் சில விதிமுறைகளை விளக்க வேண்டும். முதலில், இது விருப்பமான பங்குகளின் மாற்று மதிப்பு; இது ஒரு விருப்பமான பங்கை மாற்றக்கூடிய சாதாரண பங்குகளின் எண்ணிக்கைக்கு சமம், ஒரு சாதாரண பங்கின் தற்போதைய மதிப்பால் பெருக்கப்படுகிறது. இரண்டாவதாக, இது
அழைப்பின் உண்மையான விலை, அழைப்பின் போது நடைமுறையில் உள்ள அழைப்பின் இணை விலையின் கூட்டுத்தொகைக்கு சமம், மேலும் ஏதேனும் ஈவுத்தொகை.
வெளிப்படையாக, பங்குகளை மாற்றலாமா அல்லது விற்கலாமா என்பதை தீர்மானிக்கும் போது, ​​முதலீட்டாளர் தனது சொந்த நலனைக் கருத்தில் கொண்டு வழிநடத்தப்படுவார். உண்மையான அழைப்பு விலை மாற்று மதிப்பை விட அதிகமாக இருந்தால், விருப்பமான பங்குதாரர் அதன் மீட்பு மதிப்புக்கு ஈடாக பாதுகாப்பை ஒப்படைப்பார். உண்மையான அழைப்பு விலையை விட மாற்று மதிப்பு அதிகமாக இருந்தால், வைத்திருப்பவர் தனது விருப்பமான பங்குகளை பொதுவான பங்குகளாக மாற்றுவார். நிறுவனங்கள் பணத்தில் இருக்கும்போது முன்னுரிமைப் பங்குகளை வழக்கமாக அழைக்கின்றன (எனவே மாற்று செலவு அழைப்பு விலையை மீறுகிறது). இவ்வாறு, பணத்தில் விருப்பமான பங்கை அழைப்பது "கட்டாய அழைப்பு" என்று அழைக்கப்படுகிறது.
அழைக்கக்கூடிய மற்றும் மாற்றக்கூடிய விருப்பமான பங்குக்கு உதாரணமாக, ஒரு பங்குக்கு $2.6250 என்ற வருடாந்திர ரொக்க ஈவுத்தொகையுடன் வெஸ்டர்ன் கேஸ் ரிசோர்சஸ் வழங்கிய விருப்பமான பங்கைக் கவனியுங்கள்.
காலாண்டுக்கு ஒருமுறை உற்பத்தி செய்யப்படும். எடுத்துக்காட்டு 12-7 இந்தச் சிக்கலின் விருப்பப் பத்திரங்களுக்கான ப்ளூம்பெர்க் திரையைக் காட்டுகிறது. இந்த விருப்பமான பங்குகள் ஒவ்வொன்றும் டிசம்பர் 31, 2049 வரை எந்த நேரத்திலும் பொதுவான பங்குகளின் 1.2579 பங்குகளாக மாற்றப்படலாம். விருப்பமான பங்குகள் $50.79 விலையில் அழைக்கப்படும். சமநிலை விலை என்பது பொதுவான பங்குகளின் சந்தை விலைக்கு சமமான மாற்று மதிப்பு ($30.61) பொதுவான பங்குகளின் எண்ணிக்கையை (1.2579) விருப்பமான பங்குகளாக மாற்றலாம். அதன்படி, பிரீமியம் என்பது விருப்பமான பங்குகளின் சந்தை மதிப்பின் விகிதத்திற்கு மாற்றும் மதிப்பு, சதவீதமாக வெளிப்படுத்தப்படுகிறது. முதலீட்டாளர்கள் விருப்பமான பங்குகளை மாற்றுவதன் மூலம் பொதுவான பங்குகளை வாங்கும்போது பிரீமியம் செலுத்துகிறார்கள், ஏனெனில் மாற்றும் சொத்து என்பது பொதுவான பங்குகளில் உட்பொதிக்கப்பட்ட அழைப்பு விருப்பமாகும், இது முதலீட்டாளரின் ஆர்வத்தில் மட்டுமே மாற்றப்படும். முதலீட்டாளருக்கு எதிர்மறையான ஆபத்து விருப்பமான பங்குகளின் நேரடி மதிப்புக்கு வரம்புக்குட்பட்டது (அதாவது மாற்று விருப்பம் இல்லாமல் மாற்றக்கூடிய விருப்பமான பங்குகளின் மதிப்பு).
சிறப்பு பண்புகளுடன் மாற்றக்கூடிய விருப்பமான பங்குகள்
1990 களின் நடுப்பகுதியில். சிறப்புப் பண்புகளுடன் மாற்றத்தக்க விருப்பமான பங்குகளின் துறையில் புதுமையின் எழுச்சி ஏற்பட்டுள்ளது. அடுத்து, அவற்றின் முக்கிய வகைகளைக் கருத்தில் கொள்வோம்.
அறக்கட்டளைகளின் விருப்பப் பத்திரங்கள்
டிரஸ்ட் கம்பெனி விருப்பப் பத்திரங்களும் (TOPrS) மாற்றத்தக்க விருப்பமான பங்குகளாகும். வரி நோக்கங்களுக்காக மேலே விவரிக்கப்பட்ட மாற்றத்தக்க பங்குகளிலிருந்து அவை வேறுபடுகின்றன, அவற்றின் மீதான ஈவுத்தொகை வரி விலக்கு அளிக்கப்படலாம்; அதே நேரத்தில், ரேட்டிங் ஏஜென்சிகளிடமிருந்து அவர்கள் அதிக மதிப்பீட்டைப் பெற்றுள்ளனர். முதன்மை வழங்குபவர் பத்திரங்களை வழங்க டெலாவேர் வணிக அறக்கட்டளையை உருவாக்குகிறார் - பத்திரங்கள் முதன்மை வழங்குநரால் உத்தரவாதம் அளிக்கப்படுகின்றன. TOPrS ஐப் பொறுத்தவரை, வருமான வரியிலிருந்து டிவிடெண்ட் கொடுப்பனவுகளில் 70% வரி விலக்கு இல்லை, மேலும் வழங்குபவர் 20 காலாண்டுகள் (5 ஆண்டுகள்) வரை ஈவுத்தொகை செலுத்துவதை ஒத்திவைக்கலாம். எவ்வாறாயினும், ஈவுத்தொகையைச் செலுத்துவதற்கான சலுகைக் காலம் இருந்தால், பிரதான வழங்குநர் சாதாரண அல்லது விருப்பமான பங்குகளை வைத்திருப்பவர்களுக்கு ஈவுத்தொகையைச் செலுத்த முடியாது, எனவே TOPrS ஈவுத்தொகைகள் சேகரிக்கப்பட்டு காலாண்டுக்கு ஒருமுறை அதிகரிக்கப்படும். TOPrS ஆனது வெளியிடப்பட்ட நாளிலிருந்து மூன்று முதல் ஐந்து ஆண்டுகள் வரை திரும்பப்பெறக்கூடியது மற்றும் 20 முதல் 30 ஆண்டுகளுக்குப் பிறகு மீட்டெடுக்கப்படும். வரிவிதிப்பு தன்மை மற்றும் ஈவுத்தொகை கொடுப்பனவுகளை ஒத்திவைப்பதற்கான சாத்தியக்கூறு காரணமாக, TOPrS மற்ற விருப்பமான பங்குகளை விட ஒப்பீட்டளவில் அதிக டிவிடெண்ட் மகசூலைக் கொண்டுள்ளது.
பலவிதமான சுருக்கங்கள்
முதலீட்டாளர்களுக்கு அதிக ஈவுத்தொகை விளைச்சலையும், பொதுப் பங்குகளின் தலைகீழ் திறனை மாற்றுவதன் மூலம் உணர வாய்ப்புகளையும் வழங்கும் பல மாற்றத்தக்க விருப்பமான கருவிகள் உள்ளன.
- 295 - விருப்பமான பங்குகள். சாலமன் ஸ்மித் பார்னியின் டிவிடெண்ட் மேம்படுத்தப்பட்ட மாற்றத்தக்க பங்குகள் (DECS) மற்றும் மெர்ரில் லிஞ்சின் விருப்பமான மீட்டெடுக்கக்கூடிய அதிகரித்த டிவிடெண்ட் ஈக்விட்டி செக்யூரிட்டிகள் (PRIDES) ஆகியவை அத்தகைய கருவிகளுக்கு இரண்டு முக்கிய எடுத்துக்காட்டுகள். இந்த மாற்றத்தக்க விருப்பமான பத்திரங்கள் அதிக ஈவுத்தொகை ஈவுத்தொகை, முதிர்ச்சியின் போது கட்டாயமாக மாற்றுதல் (பொதுவாக மூன்று முதல் நான்கு ஆண்டுகள்) மற்றும் அந்தந்த பொதுவான பங்குகளின் விலை உயரும் போது மதிப்பு சரிவை சரி செய்யும் மாற்றும் காரணிகள், அதன் மூலம் அவற்றின் தலைகீழ் திறனைக் கட்டுப்படுத்துகின்றன.
இதேபோன்ற மாற்றத்தக்க விருப்பமான பங்குகளில் மற்றொரு வகை மெரில் லிஞ்சின் விருப்பமான ஈக்விட்டி ரிடெம்ப்ஷன் க்யூமுலேட்டிவ் ஸ்டாக் (PERCS) ஆகும். PERCS அதிக டிவிடெண்ட் விளைச்சலையும் வழங்குகிறது மற்றும் முதிர்ச்சியின் போது கட்டாயமாக மாற்ற வேண்டும், ஆனால் முதலீட்டாளர்களுக்கு ஒரு நிலையான டாலர் பொதுவான பங்குகளை பெறும் வகையில் முதிர்ச்சியின் போது மாற்று விகிதத்தை சரிசெய்வதன் மூலம் முதலீட்டாளரின் தலைகீழ் சாத்தியத்தை கட்டுப்படுத்துகிறது.